GBP/USD rebotó durante la sesión asiática del jueves tras tocar su nivel más bajo desde el 7 de abril, con el par recuperándose desde la zona de 1,3260 y reconquistando 1,3300 a medida que el dólar estadounidense cedía terreno. El retroceso del billete verde se produjo tras la firma electrónica de un Memorando de Entendimiento entre el presidente de EEUU, Donald Trump, y el presidente de Irán, Masoud Pezeshkian, para poner fin a las hostilidades y reabrir el estrecho de Ormuz, mientras Trump también señaló que la ventana de negociación de 60 días para un acuerdo final sobre el programa nuclear iraní no es un plazo inamovible. Ese giro desencadenó toma de beneficios en USD después de un rally impulsado por la Fed que había llevado a la divisa a su nivel más alto desde finales de marzo, aunque se describió que el potencial alcista del par está limitado por un trasfondo fundamental bajista.
Antes, la libra esterlina había quedado bajo presión después de que la inflación del Reino Unido se situara por debajo de lo previsto y una decisión de la Fed de tono hawkish amplificara el movimiento. GBP/USD había rondado 1,3400 antes de caer unos 140 pips, rompiendo 1,3350 y 1,3300 hasta un mínimo de sesión cerca de 1,3250. El IPC del Reino Unido de mayo subió un 0,2% mensual frente al 0,4% esperado; la inflación subyacente anual se moderó al 2,6% frente al 2,7% previsto; y la inflación general anual se mantuvo en el 2,8%, lo que llevó a los mercados a reajustar sus expectativas de recortes de tipos del BoE.
Rebote temporal de la libra impulsado por la geopolítica
Consideramos que el rebote actual en GBP/USD es una reacción temporal a las noticias geopolíticas, más que un cambio en la tendencia fundamental. El alejamiento del mínimo de 1,3260 está impulsado por una caída puntual del dólar tras el acuerdo con Irán, lo que genera una señal potencialmente engañosa. Esta fortaleza de corta duración ofrece una oportunidad para posicionarse de cara a lo que esperamos que sea una reanudación de la tendencia bajista.
La debilidad subyacente de la libra esterlina es evidente tras el dato de inflación británica por debajo de lo esperado. Una situación similar se produjo a finales de 2023, cuando cifras del IPC más débiles de lo previsto llevaron a los mercados a descontar rápidamente recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra, haciendo caer a la libra. Con la inflación subyacente moderándose ahora al 2,6%, anticipamos que el mercado seguirá apostando por un BoE más dovish en las próximas semanas.
Posicionamiento para una mayor debilidad del GBP/USD
Por el contrario, el sesgo hawkish de la Reserva Federal aporta un soporte sólido a la fortaleza del dólar estadounidense. La historia muestra que la divergencia de política monetaria es un motor potente; en 2022, el ciclo agresivo de subidas de la Fed impulsó el índice del dólar (DXY) a máximos de 20 años. Este contraste persistente entre una Fed firme y un BoE que se suaviza debería lastrar con fuerza al par GBP/USD.
Con este telón de fondo, deberíamos considerar la compra de opciones put sobre GBP/USD con precios de ejercicio por debajo de 1,3200. Esta estrategia permite beneficiarse si el par revierte las ganancias actuales y rompe por debajo de su mínimo reciente de dos meses. El uso de puts ofrece un riesgo definido, limitado a la prima pagada, lo que resulta prudente dado que es probable que la volatilidad implícita haya aumentado.
Como alternativa, la venta de opciones call fuera del dinero o la construcción de spreads bajistas (bear call spreads) con strikes en torno a 1,3400 podría ser una estrategia eficaz. Este enfoque aprovecha la visión de que el potencial alcista del par está limitado por la debilidad de los fundamentales del Reino Unido y un dólar fuerte. Es una buena forma de capturar prima si creemos que el par se moverá en rango o tenderá a la baja desde aquí.
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