GBP/JPY se consolida cerca de 213.00 en las primeras operaciones europeas del viernes, tras un rebote de tres días desde la zona media de 209.00, su nivel más débil desde principios de marzo. El dólar estadounidense mantuvo las ganancias del jueves ante la persistente incertidumbre geopolítica, lo que ejerce cierta presión sobre la libra y limita un mayor avance. Dicho esto, el yen sigue lastrado por la ansiedad fiscal en Japón y por el diferencial de tasas entre el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra.
Tokio aprobó medidas que incrementan la tensión presupuestaria: un recorte por dos años del impuesto al consumo sobre alimentos a 1% desde 8%, y transferencias en efectivo de aproximadamente ¥600.000 millones al año para hogares de ingresos bajos y medios. Los datos internos también apuntaron a una demanda más débil, con el gasto del consumidor de junio cayendo 3,3% interanual, la séptima contracción mensual consecutiva, lo que reduce el argumento a favor de una subida del BoJ en septiembre tras el movimiento de junio a una tasa de política de 1,00%, la más alta desde 1995. En contraste, la tasa base del BoE es 3,75%, lo que implica un diferencial de alrededor de 275 pb que respalda la demanda por carry y ayuda a mantener al GBP/JPY sostenido.
Oportunidades de trading con derivados en GBP/JPY
Vemos una fuerte oportunidad para los operadores de derivados de aprovechar la debilidad persistente del yen japonés enfocándose en el cruce GBP/JPY. Con el par consolidándose cerca de 213.00, la compra de opciones call o el uso de spreads alcistas estructurados tipo bull call spread parece una estrategia altamente viable para las próximas semanas. Este sesgo alcista está fuertemente respaldado por el amplio diferencial de tasas y el deterioro de las perspectivas fiscales de Japón.
La brecha de 275 puntos básicos entre la tasa del Banco de Inglaterra de 3,75% y la tasa de política del Banco de Japón de 1,00% mantiene al carry trade altamente rentable. Históricamente, cuando los diferenciales de rendimiento superan los 250 puntos básicos, la divisa de mayor rendimiento tiende a dominar, especialmente cuando la volatilidad del mercado se mantiene contenida. Creemos que apuntar a opciones call fuera del dinero (OTM) con vencimientos a fines de septiembre permitirá a los operadores capturar este impulso alcista a un costo relativamente bajo.
Impacto de la expansión fiscal de Japón y soporte técnico
Los nuevos planes de estímulo de gran magnitud en Japón, incluido un programa de transferencias en efectivo por ¥600.000 millones, están en camino de empujar la relación deuda/PIB del país muy por encima de su ya impactante nivel actual de más de 250%. Esta expansión fiscal, combinada con la reciente contracción de 3,3% en el gasto del consumidor japonés, prácticamente descarta otra subida de tasas del Banco de Japón el próximo mes. Esperamos que esta divergencia monetaria en curso continúe actuando como un fuerte lastre para el yen.
Para operadores de derivados enfocados en ingresos, recomendamos vender (escribir) opciones put con garantía en efectivo por debajo del sólido piso de soporte técnico en 209.50 para capturar prima. Este nivel se ha mantenido firme durante la turbulencia reciente del mercado, proporcionando un colchón confiable frente al riesgo a la baja. Cualquier retroceso de corto plazo impulsado por flujos de refugio hacia el dólar estadounidense debería verse como una oportunidad atractiva para establecer o aumentar posiciones largas en GBP/JPY.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
