El franco suizo se mantuvo estable frente al dólar estadounidense el martes, ya que las ganancias iniciales del billete verde se desvanecieron antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal prevista para el miércoles. El USD/CHF se mantuvo plano cerca de 0.8184 tras tocar 0.8205, su nivel más alto desde junio de 2025. El Índice del Dólar (DXY) rondaba 101.35, bajando desde 101.64, un máximo de un mes, mientras el petróleo extendía su retroceso tras una pausa en los ataques entre Estados Unidos e Irán y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se suavizaban. Donald Trump dijo que era un “buen momento para que Irán haga un acuerdo”, mientras advertía que EE. UU. “volvería y terminaría el trabajo” sin un pacto.
Los datos de EE. UU. aportaron un impulso limitado: el Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board cayó a 90.8 en julio desde 92.2 en junio (revisado al alza). Se espera ampliamente que la Fed mantenga sin cambios la tasa de fondos federales en 3.50%-3.75%, aunque la herramienta CME FedWatch indica una probabilidad cercana al 30% de un alza de 25 puntos básicos. La inflación en EE. UU. sigue por encima del objetivo del 2% y, aunque los menores precios del petróleo moderan las presiones de corto plazo, la atención se centra en si los responsables de política mantienen un sesgo hawkish. Por separado, el franco ha estado entre las divisas principales de peor desempeño desde que comenzó la guerra entre EE. UU. e Irán, con la postura de tasa cero del BNS respaldando los carry trades y su disposición a contrarrestar una apreciación excesiva pesando sobre el CHF.
—Estrategias de corto plazo ante la volatilidad por la decisión de la Fed
Mientras la Reserva Federal se prepara para anunciar hoy su decisión de tasas, recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en el par USD/CHF. Con el mercado descontando actualmente una probabilidad del 30% de un alza de 25 puntos básicos, las opciones de corto plazo como los straddles resultan muy atractivas para capturar movimientos bruscos de precio. Recomendamos montar estas estrategias de volatilidad de inmediato para aprovechar cualquier desviación pronunciada respecto del esperado “pause” de tasas.
—Perspectiva de mediano plazo y gestión de riesgos en operaciones USD/CHF
Más allá de la decisión de hoy, el diferencial fundamental de tasas entre Estados Unidos y Suiza favorece claramente un sesgo alcista para USD/CHF en las próximas semanas. La política de tasa cero del Banco Nacional Suizo frente al rango de 3.50%-3.75% de la Fed crea un colchón de rendimiento de al menos 350 puntos básicos. Consideramos que los traders deberían aprovechar este diferencial comprando opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD/CHF, con objetivo de un retorno al máximo reciente de 0.8205.
Si bien el retroceso del petróleo ha enfriado temporalmente los temores inflacionarios y ha empujado al DXY a 101.35, los riesgos geopolíticos siguen siendo altamente impredecibles. Históricamente, escaladas súbitas en conflictos globales provocan rápidos flujos hacia activos refugio de vuelta al franco suizo, lo que podría revertir abruptamente las ganancias del dólar. Para mitigar este riesgo, sugerimos emplear opciones call con knock-out, con barreras ubicadas apenas por debajo del nivel clave de soporte de 0.8100.
Datos históricos muestran que cuando el diferencial de tasas EE. UU.-Suiza supera el 3% durante periodos de guía hawkish de la Fed, el dólar tiende a apreciarse en promedio 2.5% en el mes siguiente. Incluso si la Fed mantiene las tasas hoy sin cambios, se espera ampliamente que sus responsables conserven un tono hawkish que sostendrá al dólar. Al mantener posiciones largas en USD/CHF mediante derivados estructurados, podemos capturar de forma más segura la prima del carry trade y, a la vez, posicionarnos para una ruptura más amplia del dólar.
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