El euro avanzó ligeramente frente al dólar el miércoles, ya que datos más débiles de Estados Unidos, junto con un petróleo más barato, recortaron las expectativas de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal. El EUR/USD se negociaba cerca de 1.1554, con un alza de casi 0.20%, mientras que el Índice del Dólar estadounidense se ubicaba alrededor de 99.70. El empleo privado de ADP aumentó en 44K en julio, por debajo del pronóstico de 70K y más lento que los 98K de junio, y el ISM de Servicios PMI subió a 54.1 desde 54, pero quedó por debajo del consenso de 54.5. La valuación en derivados también cambió: la herramienta CME FedWatch implicó una probabilidad de 56% de un alza en septiembre, frente a 67% el día anterior, con la atención girando hacia el reporte de Nóminas No Agrícolas del viernes.
El petróleo se mantuvo bajo presión ante reportes de que Estados Unidos, Irán y Omán estaban cerca de un acuerdo interino que podría reabrir el Estrecho de Ormuz, con un posible anuncio tan pronto como el miércoles. Un crudo más barato reduce los riesgos inflacionarios, aunque la inflación en EE.UU. sigue por encima del objetivo de 2% de la Fed, lo que podría mantener la política restrictiva y limitar la debilidad del dólar. En la eurozona, la caída del petróleo puede reducir el argumento para otro aumento de tasas del BCE, ya que los datos recientes de inflación apuntan a una moderación de las presiones de precios tras la aceleración previa impulsada por los costos de energía.
Posicionamiento para Fortaleza del Euro con Datos Débiles de EE.UU.
Con el Índice del Dólar estadounidense deslizándose hacia 99.70, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un dólar más débil en las próximas semanas. La caída en las probabilidades de un alza de tasas en septiembre a 56% tras los débiles datos laborales de ADP sugiere que las Nóminas No Agrícolas del viernes podrían detonar una ruptura relevante del EUR/USD por encima de 1.1554. Históricamente, lecturas laborales suaves similares han visto al euro repuntar más de 100 pips en las 24 horas posteriores a la publicación.
Para capitalizar esta volatilidad esperada, recomendamos comprar straddles de corto plazo en EUR/USD o opciones call antes del reporte de nóminas del viernes. La volatilidad implícita a una semana para el EUR/USD se negocia actualmente en un nivel relativamente bajo, alrededor de 6.8%, lo que sugiere que las primas están subvaluadas frente a un posible movimiento significativo del mercado. Si la cifra efectiva de nóminas queda por debajo de lo esperado, similar al desvío a la baja de ADP de 44K, el euro podría probar rápidamente la resistencia en 1.1650.
Implicaciones de los Movimientos del Petróleo y Estrategias de Trading
También debemos incorporar la caída de los precios del crudo, que retroceden a medida que los avances en las conversaciones diplomáticas sobre el Estrecho de Ormuz reducen los temores de oferta. Costos energéticos más bajos probablemente enfríen la inflación a ambos lados del Atlántico, lo que implica que el Banco Central Europeo también podría pausar su ciclo agresivo de alzas de tasas. Por ello, los operadores de derivados deberían considerar spreads de calendario para aprovechar los cambios en los diferenciales de tasas de interés entre la Fed y el BCE durante el próximo trimestre.
A pesar del escenario alcista para el euro, aconsejamos mantener órdenes de stop-loss ajustadas en posiciones largas para protegerse ante una sorpresa alcista en nóminas. En ciclos previos, sorpresas positivas en nóminas han detonado rallies rápidos de cobertura de posiciones cortas en el billete verde, llevando al EUR/USD de vuelta hacia la zona de soporte de 1.1400. El uso de opciones knock-out puede ayudarnos a definir el riesgo máximo mientras participamos en el posible movimiento al alza.
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