El euro se mantuvo por debajo de 0,8650 frente a la libra esterlina el martes, prolongando un tono débil tras dos sesiones de caídas. La estimación preliminar de Eurostat situó la inflación HICP de la zona euro en el 3,2% interanual en mayo, frente al 3,0% de abril, mientras que la HICP subyacente subió al 2,5% desde el 2,2% y por encima del consenso del 2,4%. El mercado siguió descontando un movimiento del BCE la próxima semana, con una perspectiva de tipos apenas alterada por los datos.
La libra se mantuvo más firme, ya que la política doméstica parecía más estable después de que el primer ministro Keir Starmer resistiera las peticiones de dimisión tras el resultado de las elecciones locales de mayo. Los datos de crédito del Reino Unido fueron mixtos: el crédito al consumo se moderó hasta 1.860 millones de libras en abril desde 1.900 millones (revisados al alza), mientras que las aprobaciones hipotecarias aumentaron hasta 65,94 mil desde 63,97 mil, frente a unas expectativas de un ligero descenso. El crédito neto a particulares cayó a 6.200 millones de libras desde 8.700 millones, y la libra reaccionó de forma limitada a la publicación.
Datos de la zona euro y expectativas sobre el BCE
El euro se muestra débil frente a la libra esterlina, con dificultades para superar el nivel de 0,8650. Aunque la inflación de la zona euro repunta, el mercado ya ha descontado por completo una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo (BCE) la próxima semana. Esto implica que la noticia no aportó un impulso adicional al euro.
Consideramos que el diferencial de tipos entre el Reino Unido y la zona euro es un factor clave que respalda a la libra. A comienzos de junio de 2026, el tipo oficial del Banco de Inglaterra se sitúa en el 5,25%, sensiblemente por encima del 4,00% del BCE; incluso con la subida esperada del BCE, esta brecha seguirá siendo atractiva para los inversores que mantienen posiciones en libras. El crecimiento salarial en el Reino Unido, que actualmente es más elevado que en la zona euro con una tasa anual por encima del 5,5%, también da al Banco de Inglaterra argumentos para mantener los tipos más altos durante más tiempo.
Resiliencia del Reino Unido y perspectivas para el EUR/GBP
La estabilidad política en el Reino Unido también está apoyando a la libra, ya que el Gobierno del primer ministro Keir Starmer parece haber superado los retos recientes. Esto reduce la incertidumbre, que los mercados suelen premiar con una divisa más fuerte. La economía británica muestra cierta resiliencia, con unas aprobaciones hipotecarias que recientemente superaron las previsiones, lo que sugiere un mercado inmobiliario estable.
Con este telón de fondo, consideramos que tiene sentido posicionarse para una mayor debilidad del EUR/GBP en las próximas semanas. Los operadores de derivados podrían valorar la compra de opciones put sobre el euro frente a la libra. Esta estrategia permite beneficiarse de un movimiento a la baja del tipo de cambio, delimitando claramente el riesgo máximo.
En perspectiva, los periodos de ampliación del diferencial de tipos han tendido a empujar a la baja al cruce EUR/GBP. Una ruptura por debajo de 0,8500 ha abierto históricamente la puerta a un descenso más significativo. Lo vemos como un posible objetivo si la próxima reunión del BCE sugiere que esta subida podría ser de las últimas durante un tiempo.
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