El euro se mostró moderado cerca de US$1.1535 frente al dólar estadounidense en la sesión europea del miércoles, con el EUR/USD operando con cautela antes de la decisión de la Reserva Federal prevista para las 18:00 GMT. La herramienta CME FedWatch sitúa la probabilidad de un alza de 25 puntos base, hasta 3.75%–4.00%, en 92.5%, y por separado indica una probabilidad de casi 79% de al menos dos aumentos para fin de año. La atención también se centra en el diagrama de puntos (dot plot) de la Fed, así como en el comunicado de política monetaria y en los comentarios del presidente Kevin Warsh sobre la inflación y las perspectivas económicas.
En la zona euro, funcionarios del Banco Central Europeo han señalado el riesgo de que las presiones inflacionarias sigan elevadas, lo que podría implicar un mayor endurecimiento. El BCE elevó la semana pasada las tasas de referencia en 25 pb, en línea con lo esperado. En los gráficos, el EUR/USD rondaba 1.1532 y mantenía un sesgo bajista de corto plazo por debajo de la EMA de 20 periodos en 1.1589, mientras que el RSI de 14 días se ubicaba cerca de 40. Se observa resistencia en 1.1589 y soporte en el nivel de 1.1500.
Estrategias para un posicionamiento bajista en EUR/USD
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la actividad del mercado apuntando a opciones put de EUR/USD de corto plazo. Con el par operando débil en 1.1535 y oscilando apenas por encima del soporte crítico de 1.1500, la compra de opciones put con precio de ejercicio de 1.1450 ofrece una relación riesgo-retorno atractiva. Históricamente, durante las fases iniciales de los ciclos de endurecimiento monetario, el dólar estadounidense se ha fortalecido en promedio entre 2% y 4% frente a las principales divisas en las semanas posteriores a la primera subida de tasas.
Dado que el mercado ya ha descontado una probabilidad de 92.5% de un alza de tasas hoy, el anuncio en sí podría detonar un breve pico de volatilidad tipo “sell the news” antes de que se reanude la tendencia bajista principal. Para cubrir este riesgo, recomendamos utilizar spreads bajistas de puts (bear put spreads) en lugar de puts directas, lo que ayuda a reducir el costo de la prima. Los datos de mercado muestran que la volatilidad implícita del EUR/USD suele contraerse entre 10% y 15% inmediatamente después de la conferencia de prensa de la Fed, lo que puede erosionar rápidamente el valor de opciones largas no cubiertas.
Cobertura ante un posible giro alcista
También debemos considerar el sesgo restrictivo del Banco Central Europeo, que recientemente aumentó sus tasas en 25 puntos base para combatir la persistente inflación en la zona euro. Si las proyecciones económicas de la Fed muestran un panorama más débil de lo esperado para el resto del año, el EUR/USD podría rebotar rápidamente hacia la media móvil exponencial de 20 periodos en 1.1589. Para los operadores que busquen cubrirse ante este posible giro alcista, ejecutar un spread de calendario con calls (call calendar spread) permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay) mientras se mantiene el riesgo total estrictamente acotado.
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