El euro retrocedió a 1.1370 frente al dólar estadounidense en la sesión europea del viernes, mientras el billete verde se fortalecía tras el repunte del jueves. El Índice del Dólar (DXY) se ubicaba ligeramente al alza cerca de 101.50, respaldado por un salto en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. que reavivó las expectativas de una Reserva Federal más restrictiva. Las probabilidades implícitas en el CME FedWatch Tool situaron la posibilidad de una subida de tasas en la reunión de la próxima semana en 33.7%, frente a 11.8% una semana antes.
Los precios del petróleo se mantuvieron elevados, ya que las disrupciones de oferta en Medio Oriente siguieron al cierre del estrecho de Bab el-Mandeb y del estrecho de Ormuz tras la guerra entre Estados Unidos e Irán, elevando las expectativas de inflación y reforzando las apuestas por una política más restrictiva. En la zona euro, el Banco Central Europeo mantuvo sin cambios las tasas de referencia el jueves y reiteró que no está sujeto a una senda predefinida, al tiempo que advirtió que la inflación podría mantenerse por encima de su objetivo de 2% durante más tiempo dadas las perturbaciones energéticas. El BCE también señaló que no se esperan efectos de segunda ronda, pero su orientación apuntó a riesgos sesgados al alza, con una inflación vista muy por encima del objetivo hasta la primera mitad de 2027.
Estrategias de divisas y tasas de interés
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una debilidad de corto plazo del euro mediante la compra de opciones put sobre EUR/USD, dado que el par se mantiene alrededor de 1.1370. Con el Índice del Dólar (DXY) poniendo a prueba el nivel de 101.50, el fuerte impulso alcista del billete verde sugiere un riesgo de caída del euro en el corto plazo. Históricamente, cuando las expectativas de una Reserva Federal más restrictiva cambian tan rápido en una sola semana, el dólar estadounidense tiende a sobrepasar sus objetivos de corto plazo.
Sugerimos ajustar las carteras de tasas de interés para reflejar el salto repentino en las probabilidades de una subida de tasas por parte de la Fed la próxima semana, de 11.8% a 33.7%. Los operadores deberían considerar posiciones cortas en futuros de tasas de corto plazo, como contratos SOFR, para cubrirse ante una posible sorpresa restrictiva de la Fed. Datos recientes muestran un alza pronunciada de los rendimientos del Tesoro a lo largo de la curva, lo que indica que el mercado está incorporando rápidamente condiciones monetarias más estrictas.
Materias primas y operaciones de volatilidad en la zona euro
Dado el escalamiento del conflicto geopolítico en Medio Oriente y el cierre de estrechos marítimos clave, sugerimos comprar opciones call sobre crudo Brent y WTI. Las métricas actuales del mercado muestran que los precios del petróleo amenazan con superar la marca de US$100 por barril, lo que seguirá alimentando la inflación global. Este choque de oferta es altamente probable que mantenga elevada la volatilidad energética, haciendo que las estrategias largas de volatilidad en derivados de energía resulten altamente rentables.
Para la zona euro, consideramos que los operadores deberían utilizar estrategias de strangle largo en EUR/USD para capturar movimientos explosivos mientras el Banco Central Europeo lidia con riesgos de inflación prolongados. Si bien el banco central mantuvo estables las tasas, la advertencia de que los choques energéticos mantendrán la inflación elevada hasta 2027 implica que los recortes de tasas quedan fuera de la mesa. Esta incertidumbre de política entre la Fed y el BCE inevitablemente detonará oscilaciones abruptas del tipo de cambio en las próximas semanas.
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