El euro avanzó ligeramente frente al dólar estadounidense el martes, volviendo a cotizar por encima de 1.1420 después de que un retroceso de tres días desde el máximo de 1.1480 de la semana pasada encontrara soporte en 1.1400. Los datos de sentimiento de la Eurozona dieron impulso a la moneda única, mientras que los reportes sobre esfuerzos diplomáticos hacia un alto el fuego en Irán presionaron al dólar. El Instituto ZEW indicó que el sentimiento institucional alemán subió a 26.3 en julio desde 10.5 en junio, mientras que el indicador de la Eurozona escaló a 23.4 desde 9.5. Ambas lecturas superaron las previsiones de 18 y 11.2.
El componente de condiciones actuales se mantuvo profundamente negativo, aunque mejoró a -77.6 desde -81 en junio, superando las expectativas de -77.8 y permaneciendo cerca de mínimos históricos. El riesgo geopolítico siguió en el centro de atención tras la escalada del fin de semana entre EE. UU. e Irán, con el Estrecho de Ormuz descrito como prácticamente cerrado e Irán—respaldando a los hutíes—anunciando un bloqueo a embarcaciones saudíes en el Mar Rojo, lo que suma a las preocupaciones sobre el suministro de crudo. En Europa, la atención se dirige a la decisión del BCE del jueves, mientras que los datos en EE. UU. son limitados antes de las publicaciones del PMI de S&P Global el viernes.
Estrategias con Derivados en Medio de la Volatilidad de la Eurozona
Vemos una oportunidad clave para que los traders de derivados capturen volatilidad mientras el EUR/USD se estabiliza en torno al nivel de 1.1420. Dado el cierre del Estrecho de Ormuz—que normalmente facilita el tránsito de alrededor de 20 millones de barriles de petróleo al día, o aproximadamente el 20% del consumo global—es muy probable que regrese la inflación impulsada por la energía. Recomendamos comprar straddles o strangles de corto plazo sobre el EUR/USD para beneficiarse de movimientos bruscos de ruptura antes de la próxima reunión del Banco Central Europeo.
El reciente salto del índice ZEW de sentimiento a 26.3 para Alemania y 23.4 para la Eurozona muestra un aumento masivo frente a las cifras de un dígito de junio, superando ampliamente el consenso del mercado. Sin embargo, dado que el índice de condiciones actuales sigue profundamente negativo en -77.6, la base económica continúa siendo extremadamente frágil. Creemos que los operadores deberían utilizar spreads de opciones para cubrirse ante reversiones bajistas repentinas si fracasan las conversaciones diplomáticas de alto el fuego mediadas por Qatar, Pakistán y Egipto.
Posicionamiento de Mercado ante el BCE y los Desarrollos Geopolíticos
Con el mercado descontando una posible subida de tasas en septiembre de cara a la decisión del BCE del jueves, la volatilidad implícita de las opciones sobre el euro está aumentando. Los datos históricos muestran que, cuando el BCE señala pausas de tono hawkish durante crisis energéticas, el euro suele registrar oscilaciones de 150 a 200 pips en las dos semanas siguientes. Sugerimos posicionarse en opciones call con precio de ejercicio de 1.1550 para capitalizar una conferencia de prensa hawkish de Christine Lagarde.
Por el contrario, no debemos ignorar la amenaza de disrupciones en la cadena de suministro a medida que los hutíes bloquean embarcaciones saudíes en el Mar Rojo, que usualmente gestiona alrededor del 12% del comercio marítimo global. Si los PMIs preliminares de S&P Global del viernes reflejan estos cuellos de botella marítimos, el dólar estadounidense podría recibir una fuerte demanda como refugio. Los traders de derivados deberían considerar estructurar ratio put spreads sobre el euro para limitar el costo de prima inicial, al tiempo que se protegen frente a una caída súbita de regreso hacia el piso de soporte de 1.1400.
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