El EUR/USD subió a un máximo de tres meses, ligeramente por encima de 1.1700, ya que el dólar estadounidense se debilitó después de que el Tesoro de EE. UU. informara que al menos duplicará el tamaño máximo de sus recompras de deuda a USD 4.000 millones por operación desde USD 2.000 millones, con vigencia a partir del 9 de septiembre. El movimiento se produjo tras el rendimiento a 30 años tocar 5,327% el martes, su nivel más alto desde junio de 2007, antes de retroceder en torno a 9 puntos básicos. Más tarde, la atención se desplazó a los PMIs de S&P Global: el PMI Manufacturero de la Eurozona mejoró a 52,8 desde 51,9, el de Servicios se mantuvo en 51,7 y el Compuesto fue 52,1; en EE. UU., el Manufacturero cedió a 53,2 desde 53,9, Servicios subió a 56,8 desde 54,6 y el Compuesto avanzó a 56 desde 54,5, por encima de un 54 esperado.
Entre las próximas publicaciones destacan el PIB de Alemania del 2T, el índice de precios PCE de EE. UU. de julio y la segunda estimación del PIB de EE. UU. del 2T, junto con el simposio de Jackson Hole organizado por la Fed de Kansas City bajo el tema “Innovación financiera: implicaciones para pagos y política”. La BLS publicará las revisiones anuales de referencia (benchmark) de las nóminas no agrícolas (NFP) para los 12 meses hasta marzo. En lo técnico, el EUR/USD opera por encima de la SMA de 20 días en 1,1542, la SMA de 100 días en 1,1573 y la SMA de 200 días en 1,1631, con el RSI en 71; el soporte clave se ubica en torno a 1,1631 y luego en la zona de 1,1570, mientras que la resistencia se sitúa cerca de 1,1710, 1,1800 y 1,1850.
Estrategias de trading con derivados y posicionamiento de mercado
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una continuidad del impulso alcista en el par EUR/USD, que recientemente superó el nivel de 1.1700. Dado el sólido soporte técnico en la media móvil de 200 días de 1,1631, podemos plantear spreads alcistas con calls (bull call spreads) con objetivo en el área de resistencia de 1.1800. Esta estrategia permite capturar la tendencia alcista limitando el riesgo en caso de un giro brusco del tipo de cambio.
La decisión del Tesoro de EE. UU. de duplicar el tamaño de sus recompras de bonos a USD 4.000 millones a partir del 9 de septiembre probablemente contenga los rendimientos de largo plazo y debilite aún más al dólar. Históricamente, durante los programas de recompra del Tesoro a inicios de la década de 2000, los rendimientos de los bonos del gobierno cayeron con fuerza, presionando significativamente al billete verde. Sugerimos comprar opciones put de corto plazo sobre el Índice Dólar (DXY) para beneficiarse de esta inyección de liquidez anticipada en las próximas semanas.
Con el simposio de Jackson Hole y los datos de inflación PCE de EE. UU. en el horizonte, esperamos un repunte de la volatilidad. Los operadores deberían considerar la compra de straddles largos en EUR/USD para capitalizar grandes oscilaciones de precio, independientemente de hacia dónde se rompa el mercado. La volatilidad implícita en el mercado de opciones de divisas suele aumentar antes de estas reuniones clave de bancos centrales, lo que hace especialmente atractiva una posición preventiva en volatilidad.
Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y la amenaza de nuevas sanciones contra Irán están impulsando al alza los precios de la energía. Para cubrirse ante una inflación incorporada, recomendamos tomar posiciones largas en opciones call sobre crudo Brent. Históricamente, los precios del crudo han subido de forma significativa durante estancamientos geopolíticos prolongados, lo que seguirá respaldando esta apuesta por commodities.
Gestión de riesgos y estrategias de protección
Aunque el gráfico semanal muestra un sesgo alcista sólido, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario se mantiene actualmente cerca de 71, lo que señala condiciones de sobrecompra. Para proteger posiciones largas existentes, deberíamos considerar la compra de puts protectoras fuera del dinero con un precio de ejercicio cercano a la zona de soporte de 1,1570. Esto ayuda a que las carteras queden resguardadas si el próximo PIB de Alemania del 2T o las revisiones de nóminas de EE. UU. desencadenan una corrección bajista temporal.
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