El EUR/USD subía hasta alrededor de 1,1575 en las primeras horas de la sesión asiática del viernes, con el euro fortaleciéndose frente al dólar estadounidense después de que el Banco Central Europeo (BCE) subiera los tipos y mejorara el apetito general por el riesgo. El movimiento llegó tras la primera subida del BCE desde 2023, en un contexto en el que el encarecimiento de la energía vinculado al conflicto con Irán se incorporaba al telón de fondo de política monetaria.
Tras la reunión del Consejo de Gobierno del jueves, el BCE elevó el tipo de la facilidad de depósito al 2,25% desde el 2,0%, y también incrementó el tipo de las operaciones principales de financiación al 2,40% y el de la facilidad marginal de crédito al 2,65%. Por separado, el sentimiento mejoró tras informaciones que apuntaban a posibles avances hacia un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán; el presidente Donald Trump dijo el jueves que había cancelado nuevos ataques militares contra Irán a medida que los negociadores se acercaban a un acuerdo sobre los elementos finales. Sin embargo, la persistente incertidumbre en torno a las tensiones entre Estados Unidos e Irán siguió lastrando al cruce, con posibles implicaciones para la demanda de refugio del billete verde.
Diferenciales de tipos de interés y dinámica geopolítica
Dada la subida de tipos del BCE hasta el 2,25%, interpretamos la fortaleza inmediata del EUR/USD en torno a 1,1575 como un resultado directo del ensanchamiento del diferencial de tipos de interés. El factor principal es, claramente, la guerra en Oriente Próximo, que está alimentando la inflación y obligando al BCE a actuar. Ahora debemos posicionarnos ante el elevado nivel de incertidumbre que se deriva de esta dinámica.
El principal problema para nosotros es la divergencia entre las medidas del BCE y la posibilidad de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán. Una negociación exitosa podría provocar un descenso rápido de los precios de la energía, eliminando la justificación principal del sesgo hawkish del BCE. Vimos un patrón similar en 2022 y 2023 cuando la inflación de la zona euro, que superó el 10% en máximos, cayó con fuerza a medida que se moderaban los costes energéticos, lo que llevó al banco central a pausar su ciclo de subidas.
Estrategias de trading en un entorno de volatilidad infravalorada
Este escenario binario en el frente geopolítico sugiere que la volatilidad está infravalorada. Creemos que comprar straddles o strangles de opciones sobre el EUR/USD es una estrategia prudente para aprovechar un movimiento significativo del precio, ya sea un rally tras confirmarse un acuerdo de paz o una caída brusca si las conversaciones fracasan. Históricamente, los indicadores de volatilidad en divisas han repuntado por encima del 30% en cuestión de semanas durante grandes eventos geopolíticos, y esta situación presenta un perfil de riesgo similar.
Para los traders que buscan dirección, consideramos que las opciones call a corto plazo son una vía para acompañar el momentum alcista actual, con objetivo en el nivel de 1,1600. No obstante, también debemos protegernos frente a un giro mediante coberturas con opciones put. Cualquier señal de escalada de las tensiones desencadenaría una búsqueda de refugio, fortaleciendo al dólar estadounidense y empujando al cruce a la baja con fuerza.
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