Perspectiva EUR/USD: la crisis energética eclipsa la subida de tasas del BCE
El EUR/USD se mantuvo por encima de 1.1600 el martes tras una sesión de 28 pips que cerró a medio pip de la apertura, pese a que el gas europeo escaló a un máximo de tres años y se espera que el BCE suba las tasas el jueves. El gas neerlandés del mes próximo llegó a subir 3.4% hasta su nivel más alto desde enero de 2023, operando cerca de €75.00 por megavatio-hora y alrededor de 128% por encima de hace un año, mientras que el almacenamiento se ubicó 67% lleno frente a una norma estacional de 83%, con menos de un mes para el inicio de la temporada de calefacción. El Estrecho de Ormuz permanece cerrado desde el 28 de febrero y Qatar ha extendido la fuerza mayor sobre cargamentos hacia Europa y Asia hasta el otoño; el gas ruso por gasoducto ha caído de cerca de 40% de la demanda a menos de 15%, y el bloque ahora compra más de 120 mil millones de metros cúbicos de gas marítimo al año.
Se prevé que el BCE eleve la tasa de depósito a 2.5% desde 2.25% el jueves, junto con una tasa principal de refinanciación de 2.65%, pero los costos de la energía se han movido más rápido, con el gas subiendo 23% en un mes; el objetivo de almacenamiento para noviembre se flexibilizó de 90% a 80%, y el almacenamiento es el más bajo para esta fecha desde que la serie comenzó en 2011. Después, los datos de EE.UU. abarrotan el calendario: nóminas privadas a las 12:15 GMT del miércoles tras 11.75K, mientras que el jueves llegan la decisión de la Fed a las 12:15 GMT, el PPI a las 12:30 GMT y una conferencia de prensa a las 12:45 GMT; se estima el PPI en 0.4% m/m tras un julio plano y 5.3% interanual tras 4.7%, con el subyacente en 0.3% y 4.6%. El CPI del viernes se proyecta en 0.4% m/m, 3.4% interanual y 2.4% subyacente de cara a la reunión del 15–16 de septiembre, con un cuarto de punto descontado cerca de 58%, antes de la confianza de Michigan en 51 frente a 51.7 y las expectativas de inflación a un año previamente en 4%; en lo técnico, la resistencia está en 1.1650 y luego justo por debajo de 1.1700, mientras que el soporte es 1.1600, con las EMA de 50 y 200 días separadas por seis pips apenas por encima de 1.1550 y 1.1500 más abajo.
Estrategia de trading y riesgos clave
Debemos prepararnos para un movimiento bajista en el EUR/USD en las próximas semanas, apuntando a una ruptura por debajo del soporte de 1.1600. Aunque se espera que el BCE eleve la tasa de depósito a 2.5% este jueves, este ajuste marginal del rendimiento anual queda completamente eclipsado por el fuerte aumento semanal de las facturas energéticas en Europa. Históricamente, las subidas de tasas no logran sostener una divisa cuando una crisis de términos de intercambio está drenando activamente capital de la región.
Con los precios del gas natural europeo cerca de €75 por megavatio-hora —un incremento masivo de 128% frente al año pasado—, la Eurozona enfrenta una factura de importación más cara justo antes del invierno. Actualmente, el almacenamiento de gas de la UE está en apenas 67% de capacidad frente a la norma estacional de 83%, obligando a las utilities a competir por cargamentos marítimos costosos. Este ajuste de oferta recuerda fuertemente a la crisis energética de 2022, cuando el aumento de los costos de importación empujó al euro por debajo de la paridad frente al dólar.
Recomendamos a traders de derivados establecer posiciones cortas mientras la resistencia de 1.1650 limite el potencial alcista del par. Un cierre diario por debajo del nivel clave de soporte 1.1600 probablemente activará una caída rápida hacia las medias móviles de 50 y 200 días, agrupadas cerca de 1.1550. Si ese bloque se rompe, el siguiente objetivo bajista relevante se ubica en el nivel psicológico de 1.1500.
Datos de EE.UU. y geopolítica: fortaleza del dólar y estrategias con opciones
Del otro lado del cruce, los próximos datos de inflación y mercado laboral de EE.UU. esta semana podrían fortalecer rápidamente al dólar. El mercado se prepara para la publicación del CPI de EE.UU. del viernes, con la inflación subyacente esperada en 2.4% y una potencial subida de tasas de la Fed ampliamente descontada. Esta divergencia monetaria, combinada con el déficit energético estructural de Europa, hace especialmente atractiva la compra de protección bajista barata sobre el euro.
Los traders también deben monitorear los titulares geopolíticos sobre el Estrecho de Ormuz, ya que cualquier avance en las conversaciones de tránsito Irán-Omán podría reducir rápidamente los precios del gas y detonar un short-squeeze brusco en EUR/USD. Sin embargo, hasta que se asegure oficialmente una ruta marítima segura, la presión fundamental sobre el euro se mantiene marcadamente a la baja. Recomendamos utilizar estrategias con opciones como bear put spreads para limitar el riesgo mientras se captura este impulso bajista esperado.
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