El EUR/USD se estabilizó el miércoles, mientras los operadores se mantenían al margen antes de la decisión de la Reserva Federal, con el par cerca de 1.1537 y próximo al mínimo de un mes del lunes en 1.1523. La Fed se conocerá a las 18:00 GMT, seguida de una conferencia de prensa a las 18:30 GMT del presidente Kevin Warsh. El dólar estadounidense se mantuvo cerca de máximos de dos semanas, ya que los mercados descontaban en gran medida un alza de 25 puntos básicos que llevaría el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%–4.00%, mientras el Índice Dólar (DXY) cotizaba alrededor de 99.70.
Los datos de inflación y lecturas de actividad han mantenido en foco el argumento para continuar el endurecimiento. El IPC de agosto subió 0.4% mensual y la tasa anual se mantuvo en 3.4%, mientras que el IPC subyacente avanzó 0.3% y el IPP aumentó 0.4%. Las Ventas Minoristas repuntaron 1.2% mensual en agosto frente a expectativas de 0.8%, tras una caída revisada de 0.5% en julio, y el reporte de nóminas no agrícolas (NFP) de agosto apuntó a un mercado laboral estable. Con el movimiento de un cuarto de punto ampliamente descontado, la atención se desplaza al Resumen de Proyecciones Económicas y al “dot plot”; la proyección mediana de junio para el cierre de año fue 3.8%, consistente con un incremento de un cuarto de punto en 2026. En Europa, el BCE ha subido tasas dos veces este año y los mercados anticipan un mayor endurecimiento, aunque los responsables de política han señalado que las decisiones dependerán de los datos.
Estrategias con opciones para la volatilidad de la Fed
Con el alza de 25 puntos básicos de la Reserva Federal ya completamente incorporada en precios, aconsejamos a los traders de derivados evitar perseguir movimientos inmediatos en el spot y, en su lugar, enfocarse en estrategias de volatilidad con opciones. Recomendamos utilizar straddles de corto plazo en EUR/USD para capitalizar los movimientos bruscos esperados durante la conferencia de prensa del presidente Warsh. Los datos históricos del mercado de opciones muestran que la volatilidad implícita suele dispararse durante estos cambios de política, creando oportunidades rentables para compradores de prima.
Si el dot plot actualizado sugiere que las tasas subirán por encima de 4.00%, el Índice Dólar (DXY) podría romper con facilidad su resistencia actual de 99.70. Para cubrirse ante este escenario hawkish, sugerimos comprar opciones put de EUR/USD con un precio de ejercicio cercano a 1.1450 y vencimiento a mediados de octubre. Esta operación está respaldada por la fortaleza de los datos económicos de EE.UU., incluido el salto de 1.2% en ventas minoristas de agosto y un mercado laboral sólido.
El euro bajo presión; persisten los riesgos a la baja
Mientras tanto, el euro enfrenta presión bajista porque el Banco Central Europeo está dividido sobre cómo abordar el persistente shock energético de Medio Oriente. La experiencia de la crisis energética de 2022 muestra que subir tasas para combatir una inflación impulsada por oferta suele perjudicar el crecimiento interno más que fortalecer la divisa. Por ello, consideramos que cualquier rebote de alivio temporal en EUR/USD hacia 1.1600 es un punto de entrada ideal para bear put spreads.
Al observar tendencias más amplias, el crecimiento de la Eurozona sigue débil, con la producción industrial rezagada, mientras que la demanda del consumidor en EE.UU. se mantiene altamente resiliente. Esta divergencia sugiere que la trayectoria de menor resistencia del EUR/USD es a la baja hacia 1.1350 durante el próximo mes. Recomendamos mantener un sesgo neto corto disciplinado sobre el euro, utilizando opciones para limitar el riesgo al alza.
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