El EUR/USD cotizaba más firme cerca de 1,1590 en las primeras horas de negociación en Asia del martes, ya que un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz impulsó el apetito por el riesgo y apoyó al euro frente al dólar estadounidense. El pacto se describió como el fin de un bloqueo estadounidense a los puertos iraníes, la reapertura de la vía marítima y el inicio de 60 días de negociaciones nucleares, mientras que los mercados también miraban de reojo a la decisión de tipos de la Reserva Federal prevista para el miércoles.
La incertidumbre persistía porque las partes ofrecieron versiones distintas sobre términos clave, incluida la intención de Irán de imponer “tasas” frente a declaraciones de que el estrecho reabriría completamente el viernes sin peajes. Se espera ampliamente que la Fed mantenga sin cambios su tipo de referencia en el 3,50%-3,75%, y la atención se centrará en la rueda de prensa para obtener pistas sobre la orientación de la política monetaria bajo el nuevo presidente, Kevin Warsh. Un mensaje hawkish podría frenar nuevas pérdidas del billete verde y lastrar al par.
Sentimiento a corto plazo y riesgo de eventos
Creemos que el acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz está generando un sentimiento positivo a corto plazo, pero los detalles contradictorios de ambas partes sugieren que se trata de una situación frágil. La ventana de negociación de 60 días introduce un riesgo de eventos significativo, lo que hace que el repunte actual del EUR/USD sea vulnerable a un giro brusco. Por lo tanto, nos estamos posicionando para un aumento de la volatilidad más que para un movimiento direccional sostenido.
La reunión de la Reserva Federal de este miércoles es el factor de riesgo más inmediato para el impulso alcista del par. Aunque esperamos que los tipos se mantengan en el 3,75%, cualquier comentario hawkish del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, podría fortalecer rápidamente al dólar. Recordamos cómo el agresivo ciclo de endurecimiento de 2022-2023 impulsó una notable fortaleza del dólar, un antecedente que aconseja cautela.
Posicionamiento estratégico y consideraciones técnicas
Dadas estas fuerzas cruzadas, estamos utilizando opciones para expresar nuestra visión en lugar de operar directamente en el mercado spot. La compra de opciones call sobre EUR/USD permite participar en nuevas subidas al tiempo que se delimita la pérdida máxima si el sentimiento se deteriora de forma repentina. El reciente aumento de la volatilidad implícita a un mes, desde alrededor del 7% hasta por encima del 9% en la última semana, confirma que el mercado en general también se está preparando para un movimiento relevante del precio.
En un horizonte más amplio, el hecho de que casi el 20% del consumo mundial de petróleo pase por el estrecho de Ormuz implica que cualquier ruptura del acuerdo tendría importantes consecuencias económicas. El nivel actual del EUR/USD, cerca de 1,1600, se está aproximando a una zona de resistencia técnica que no veíamos ponerse a prueba desde 2021. Por estas razones, los traders con posiciones largas vigentes deberían considerar la compra de opciones put como cobertura frente a una caída repentina en las próximas semanas.
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