El EUR/USD avanzó ligeramente el martes, con los acontecimientos en Medio Oriente generando poca reacción inmediata del mercado, mientras el dólar estadounidense se mantuvo débil tras la venta masiva de la semana pasada vinculada a la decisión del Tesoro de EE.UU. de aumentar las recompras de valores gubernamentales de mayor plazo. El par cotizaba en torno a 1.1671, por debajo del máximo de tres meses de 1.1711 alcanzado el viernes. El ministro del Interior de Pakistán, Mohsin Naqvi, describió una reunión “muy positiva y productiva” con el presidente iraní Masoud Pezeshkian, junto con el jefe del Ejército Asim Munir, mientras Pakistán continúa mediando entre Estados Unidos e Irán. El esfuerzo diplomático se produce después de que el Tesoro de EE.UU. lanzara el lunes la “Operación Paria Económico”, una campaña de sanciones más amplia dirigida a los apoyos financieros al gobierno iraní.
La recuperación del dólar siguió siendo limitada, ya que el movimiento de recompras reavivó preocupaciones sobre el panorama fiscal de EE.UU. y el aumento de la deuda, presionando al Índice del Dólar (DXY), que rondaba 98.95 tras superar brevemente 99.00. En datos de EE.UU., el promedio móvil de cuatro semanas del cambio de empleo ADP subió a 11.75K desde 9.5K. Ahora los mercados siguen de cerca el Índice de Precios PCE del miércoles y, posteriormente, el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio de Jackson Hole del viernes. El euro recibió apoyo de cifras más sólidas en Alemania: el PIB del segundo trimestre creció 0.3% frente al 0.2% esperado, mientras que el crecimiento anual fue de 1% frente a un 0.9% previsto y por encima del 0.7%; los datos del Clima Empresarial IFO también superaron las expectativas. Las expectativas de política divergen: se prevé que la Fed mantenga las tasas sin cambios, mientras que se espera que el BCE eleve los costos de financiamiento en septiembre.
Estrategias con Derivados para Fortaleza del Euro y Eventos de Volatilidad
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una fortaleza continua del euro mediante la compra de opciones call de EUR/USD con vencimientos hacia finales de septiembre. Con el par manteniéndose firme cerca de 1.1671 y con la mira en su máximo de tres meses de 1.1711, la divergencia de política monetaria favorece ampliamente al euro. Esta perspectiva alcista se apoya en la expectativa de un alza de tasas del BCE en septiembre, mientras que se anticipa que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables.
Para aprovechar oscilaciones inmediatas del mercado, sugerimos operar straddles largos antes de los datos de inflación PCE de EE.UU. de esta semana y del discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio de Jackson Hole. La volatilidad implícita de las opciones sobre EUR/USD suele aumentar antes de eventos relevantes de bancos centrales, lo que hace especialmente atractivas las compras de volatilidad previas al evento. Históricamente, datos inesperados de inflación en EE.UU. han detonado movimientos bruscos en el Índice del Dólar (DXY), que actualmente ronda 98.95.
Operar el Índice del Dólar y Activos de la Eurozona
También aconsejamos tomar posiciones cortas en el DXY mediante contratos de futuros, a medida que se deteriora el panorama fiscal de EE.UU. La decisión del Tesoro de incrementar las recompras de deuda gubernamental de mayor plazo ha reactivado los temores de depreciación del dólar, limitando cualquier repunte importante por encima del nivel de 99.00. Es probable que la presión vendedora sobre el billete verde se intensifique en las próximas semanas, lo que podría llevar al índice hacia un soporte clave en 97.50.
Por último, los operadores pueden aprovechar la resiliencia económica de la eurozona comprando bull call spreads sobre opciones del índice alemán DAX. El crecimiento del PIB de Alemania en el 2T de 0.3%, por encima de lo esperado, y una expansión anual de 1% muestran que la principal economía de Europa desafía los temores de recesión. Este impulso económico positivo aporta un piso fundamental sólido para los activos denominados en euros, protegiendo las estrategias de derivados en posición larga frente a riesgos a la baja.
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