El EUR/USD se mantuvo prácticamente sin cambios en torno a 1.1385 en las primeras operaciones europeas del lunes, mientras los mercados sopesaban nuevas señales sobre los esfuerzos para poner fin a la guerra de EE. UU. con Irán. Más adelante en la semana, la atención se centra en el foro anual del Banco Central Europeo y en los datos de empleo de EE. UU. de junio, ambos con potencial para definir la valuación de tasas en el corto plazo y el rumbo de las divisas.
CNN informó que un funcionario estadounidense dijo que EE. UU. e Irán se mantendrían en pausa por ahora tras intercambios de fuego cerca del Estrecho de Ormuz, y que ambos países planean reunirse el martes en Doha, Catar. El canciller iraní, Abbas Araghchi, afirmó que la responsabilidad sobre el Estrecho de Ormuz recae exclusivamente en Teherán y advirtió que los intentos de eludir su ruta preferida provocarían “tensión y escalada”. Por separado, las tensiones en Medio Oriente han mantenido a la vista las presiones inflacionarias, mientras que un debut de tono hawkish de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal a inicios del mes ha desplazado las expectativas sobre recortes de tasas en EE. UU. este año, respaldando al USD frente al EUR. Se espera que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, inaugure el foro el lunes.
Divergencia de Bancos Centrales y Riesgos Geopolíticos
Vemos al par EUR/USD operando cerca de 1.0750, mientras el mercado evalúa trayectorias divergentes de los bancos centrales. El riesgo persistente de tensiones geopolíticas en Medio Oriente sigue influyendo en los precios del petróleo y añade una capa de incertidumbre. Los datos clave de empleo de EE. UU. y los comentarios de funcionarios del Banco Central Europeo en las próximas semanas serán determinantes.
Volatilidad del Mercado y Expectativas de Tasas
Esta tensión subyacente sugiere que debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad, lo que vuelve atractivas ciertas estrategias con opciones. Consideramos que posicionarse para un posible repunte en las oscilaciones de precios —por ejemplo, mediante straddles largos en EUR/USD— podría ser una medida prudente antes de publicaciones relevantes de datos. La volatilidad implícita en el par ya ha repuntado desde sus mínimos del año, lo que muestra que el mercado empieza a incorporar mayor riesgo en precios.
El compromiso de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés en niveles elevados sigue siendo el tema dominante del mercado, lo que debería continuar respaldando al dólar estadounidense. Con el último dato del IPC de EE. UU. de mayo ubicándose en un todavía persistente 2.8%, la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed. Esto consolida las expectativas de que la Fed será uno de los últimos bancos centrales importantes en recortar tasas.
Tras el recorte de tasas del Banco Central Europeo a inicios de este mes, seguimos de cerca cualquier señal sobre el ritmo de la flexibilización futura. Cualquier tono hawkish o reticencia de los responsables de política monetaria a comprometerse con recortes adicionales podría brindar cierto apoyo de corto plazo al euro. Históricamente, después de un recorte inicial de tasas, como el de junio de 2024, la guía prospectiva del banco central se convierte en el principal impulsor del valor de la divisa.
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