El EUR/USD se fortaleció hasta alrededor de 1,1535 en las primeras operaciones asiáticas del lunes, aunque se consideraba que la persistente tensión geopolítica limitaba nuevas subidas del euro. Los mercados también se centraban en los próximos datos, con los Pedidos de Fábrica de Alemania y el informe de confianza del inversor Sentix de la eurozona previstos para más adelante en la sesión.
En el plano geopolítico, el presidente de EEUU, Donald Trump, instó a Israel a no tomar represalias contra Irán tras una andanada de misiles, afirmando que una acción adicional podría descarrilar un acuerdo entre las tres partes, y dijo que planeaba llamar al primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu. Funcionarios iraníes advirtieron de nuevos ataques si Israel continúa su ofensiva en Líbano, donde un ataque israelí alcanzó Beirut el domingo en medio de enfrentamientos con Hezbolá, respaldado por Irán; cualquier escalada podría apuntalar la demanda de refugio del dólar estadounidense. En política monetaria, el euro encontró cierto apoyo en las expectativas de una postura más restrictiva del BCE, con una encuesta de Reuters que indica que se espera que la tasa de depósito suba al 2,25% en la reunión de junio y que le siga otra subida en septiembre.
Expectativas de política del BCE y fortaleza del euro
Estamos viendo cómo el euro supera el umbral de 1,1500 frente al dólar, impulsado por las expectativas de un Banco Central Europeo (BCE) más agresivo. Con la próxima reunión de política del BCE el 11 de junio, los mercados están descontando una alta probabilidad de otra subida de tipos. Los datos de inflación de la eurozona de mayo se situaron en el 2,8%, ligeramente por encima de lo previsto, lo que refuerza el argumento para que el banco central actúe.
Para quienes anticipan una fortaleza continuada del euro, creemos que comprar opciones call a corto plazo sobre el EUR/USD es una estrategia viable para capturar el potencial alcista derivado de un comunicado hawkish del BCE. El entorno actual también favorece analizar contratos de futuros que se beneficiarían de un ensanchamiento del diferencial de tipos a favor del euro. Estas posiciones reflejan la visión de que la política monetaria será el principal motor del par.
Riesgos geopolíticos y cobertura ante fortaleza del dólar
Sin embargo, debemos equilibrar esto con el riesgo de un repunte de las tensiones en Oriente Medio, en concreto en torno al estrecho de Ormuz. Cualquier escalada allí desencadenaría una huida hacia activos refugio, beneficiando al dólar estadounidense y empujando al EUR/USD a la baja. El Brent ya se ha disparado más de un 5% en la última semana, hasta superar los 95 dólares por barril, un indicador clásico de que el mercado está poniendo precio a una prima de riesgo geopolítico.
Este escenario de fortaleza del dólar sugiere cautela, y estamos considerando opciones put de protección sobre el euro para cubrirnos frente a un giro bajista repentino. Históricamente, episodios como la escalada del conflicto de Ucrania en 2022 mostraron que los shocks geopolíticos pueden imponerse rápidamente a la política de los bancos centrales, provocando fuertes repuntes del dólar. Las señales contradictorias entre política monetaria y geopolítica han elevado la volatilidad implícita, haciendo más atractivas las estrategias con opciones que se benefician de un movimiento amplio en cualquier dirección, como las posiciones largas en straddle.
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