EUR/USD ha caído por debajo de la banda 1.1400–1.1800 que se mantuvo durante un año y tocó 1.1361, mientras los mercados sopesan una brecha cada vez mayor entre las expectativas de política del Banco Central Europeo y la Reserva Federal. Las señales de un crecimiento más débil en la zona euro y la caída de los precios de la energía han reducido la urgencia de un mayor endurecimiento del BCE, mientras que el mercado aún descuenta múltiples alzas de tasas por parte de la Fed.
Aún se espera que el BCE realice una última subida de tasas en septiembre, pero el balance de riesgos se ha desplazado hacia menos incrementos. Los responsables de política monetaria siguen enmarcando sus decisiones en torno a la dinámica de la inflación, manteniendo un enfoque de mediano plazo en el objetivo del 2%. El sesgo de corto plazo para EUR/USD sigue siendo bajista si las expectativas de política continúan divergiendo, aunque el movimiento podría perder fuerza si la Fed no concreta las alzas de tasas que actualmente se infieren.
Nuevos mínimos y señales bajistas en EUR/USD
Hemos visto cómo la fortaleza del dólar estadounidense empujó al EUR/USD a un nuevo mínimo de 1.0450 esta semana. El par finalmente rompió el rango de 1.0500 a 1.0900 que se mantuvo durante la mayor parte del último año. Este movimiento ofrece una señal claramente bajista para el corto plazo.
El menor crecimiento en la zona euro, con las proyecciones de PIB del año revisadas a la baja hasta apenas 0.7%, es un factor clave. Con la inflación general ahora en 1.9% y muy por debajo de la de Estados Unidos, hay menos presión para que el BCE mantenga tasas elevadas. Esto respalda la visión del mercado de que es probable otro recorte de tasas hacia el final del verano.
Políticas divergentes de bancos centrales y estrategia de trading
En contraste, la economía de Estados Unidos muestra una fortaleza persistente, con el último informe de empleo sumando más de 250,000 nuevos puestos. La inflación subyacente se mantiene rígida en 2.8%, lo que mantiene a la Reserva Federal en una senda cautelosa. Vemos que el mercado ahora asigna menos de 50% de probabilidad a un recorte de tasas de la Fed este año.
Para los traders, esta brecha creciente de política sugiere posicionarse para una continuación de la caída del EUR/USD. Comprar opciones put sobre el euro ofrece una forma directa de beneficiarse de un movimiento bajista, limitando al mismo tiempo las pérdidas potenciales. Consideramos razonable apuntar a niveles cercanos a 1.0300 en los próximos meses como estrategia.
La divergencia de política entre el BCE y la Fed probablemente empuje al EUR/USD a la baja por ahora. Esta visión se pondrá a prueba, sin embargo, si los próximos datos de inflación de Estados Unidos muestran una caída sorpresiva por debajo de lo esperado. Un informe de empleo más débil en EE. UU. también podría cambiar rápidamente el sentimiento y provocar un rebote pronunciado.
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