EUR/USD retrocedió ligeramente hasta alrededor de 1.1415 en las primeras operaciones de Asia el martes, a medida que el posicionamiento cambió por las perspectivas de subidas de tasas del Banco Central Europeo. Christine Lagarde, al inaugurar el retiro anual del BCE el lunes, afirmó que Europa se está volviendo menos vulnerable a choques externos gracias a un marco financiero mejorado y a los avances en la transición verde. También se refirió a tensiones que se estarían moderando bajo un acuerdo de paz que sigue estando “lejos de estar asegurado”, lo que deja a los responsables de política monetaria sopesando si se requiere un mayor endurecimiento.
Las expectativas de movimientos adicionales del BCE se han recortado a medida que retroceden los precios de la energía. Oxford Economics y Capital Economics no prevén más incrementos, aunque los mercados aún descuentan una subida adicional de un cuarto de punto que llevaría la tasa de depósito a 2.50%. En Estados Unidos, la trayectoria de tasas ha sido revaluada al alza, con operadores asignando casi un 60% de probabilidad a una subida de la Reserva Federal para septiembre, según la herramienta CME FedWatch. Más adelante esta semana, la atención se centra en los datos de empleo ADP y Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU., que podrían influir en la postura de política de la Fed.
Divergencia en la política del BCE y la Fed impulsa a la baja al EUR/USD
Vemos al par EUR/USD enfrentando presión bajista, cotizando actualmente alrededor de 1.0750. El principal catalizador es una divergencia creciente en las expectativas de política monetaria entre el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal de EE. UU. (Fed). Esto sugiere que la vía de menor resistencia para el par es a la baja en las próximas semanas.
La visión sobre el BCE se ha suavizado de manera considerable tras la última estimación rápida de Eurostat, que mostró que la inflación de junio de 2026 cayó a 1.9%, apenas por debajo del objetivo del banco central. Históricamente, cuando la inflación queda por debajo de los objetivos, los bancos centrales giran hacia una postura más dovish. Los mercados de derivados ahora asignan una probabilidad superior al 70% de un recorte de tasas del BCE para septiembre, un giro abrupto frente a hace apenas un mes.
En contraste, el panorama de las tasas de interés en EE. UU. se ha vuelto más hawkish. El más reciente Índice de Precios del PCE Subyacente (Core PCE), la medida de inflación preferida por la Fed, sorprendió al alza con 3.1% interanual en mayo de 2026. Esta inflación persistente está obligando al mercado a reconsiderar la posibilidad de otra subida de tasas de la Fed este año.
Posicionamiento de mercado y estrategia de trading
Este cambio se refleja en los futuros de la tasa de fondos federales, que ahora implican una probabilidad cercana al 50% de un incremento de 25 puntos base por parte de la Fed en su reunión de septiembre. Todas las miradas están ahora en el informe de Nóminas No Agrícolas de EE. UU. de esta semana, correspondiente a junio. Un dato de empleo nuevamente fuerte, similar a las cifras robustas vistas a inicios de año, probablemente consolidaría estas expectativas hawkish y sumaría más fortaleza al dólar estadounidense.
Con este telón de fondo, creemos que es prudente posicionarse para una mayor debilidad del EUR/USD. Comprar opciones put sobre el euro con vencimientos a finales de julio o agosto ofrece una forma de riesgo acotado para capitalizar una posible caída. Esta estrategia permite a los operadores beneficiarse de una mayor volatilidad y del momentum bajista, particularmente de cara a la publicación del dato clave de empleo en EE. UU.
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