El EUR/USD retrocedió el lunes hasta alrededor de 1.1408, alejándose de un máximo intradía de 1.1449, mientras la operativa osciló entre modo “risk-on” y “risk-off”. Sin publicaciones macro relevantes, los acontecimientos en Medio Oriente marcaron los flujos. El euro se fortaleció más temprano después de que el dólar estadounidense se debilitara tras un reporte de Reuters que señaló que mediadores habrían propuesto una pausa de 10 días en los ataques para ayudar a reactivar el acuerdo provisional EE. UU.-Irán, mientras funcionarios de ambos lados indicaron que la diplomacia seguía siendo posible; el impulso luego se revirtió después de que Reuters informara que los hutíes de Yemen, alineados con Irán, anunciaron un bloqueo naval inmediato contra Arabia Saudita, lo que impulsó un regreso hacia el dólar.
El Índice Dólar (DXY) se mantuvo cerca de 101.00, rebotando desde un mínimo de 100.65. El petróleo ha subido a su nivel más alto en más de un mes desde que los enfrentamientos entre EE. UU. e Irán se reanudaron a inicios de julio, manteniendo en el radar los riesgos de inflación liderados por la energía tras la moderación de las presiones de precios tanto en la Eurozona como en EE. UU. en junio. El mercado espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga el jueves su tasa de la Facilidad de Depósito en 2.25%, mientras sigue descontando plenamente un alza para septiembre; en EE. UU., la herramienta CME FedWatch sitúa la probabilidad de una subida de tasas de la Reserva Federal (Fed) en septiembre en torno al 63%.
Estrategias con opciones y apuestas por volatilidad
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad utilizando estrategias de straddle largo en el EUR/USD. Con el par moviéndose rápidamente entre 1.1400 y 1.1450 ante titulares cambiantes sobre Medio Oriente, comprar tanto opciones call como put nos permite capturar ganancias de rupturas fuertes en cualquiera de las dos direcciones. Este enfoque está respaldado por el índice de volatilidad implícita de divisas de la Eurozona, que ha repuntado más de 12% en los últimos días.
También conviene evaluar opciones sobre tasas de interés para posicionarse ante la ampliación de la divergencia de política entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. Actualmente, la herramienta CME FedWatch indica una probabilidad de 63% de un alza de tasas en EE. UU. en septiembre, mientras se anticipa que el BCE mantenga esta semana su tasa de depósito en 2.25% antes de subirla más adelante. Históricamente, cuando las probabilidades implícitas rondan 60%, las primas de opciones tienden a subvalorar el movimiento efectivo del mercado una vez que el banco central finalmente actúa.
Coberturas de inflación y posicionamiento defensivo
Además, aconsejamos cubrirse ante un resurgimiento de la inflación mediante la compra de opciones call sobre futuros de Brent. Los precios del petróleo han vuelto a acercarse a US$85 por barril debido al bloqueo naval contra Arabia Saudita, amenazando con revertir la desaceleración inflacionaria observada en junio. Dado que la inflación de la Eurozona sigue siendo sensible, los shocks de precios impulsados por la energía podrían forzar rápidamente al BCE a adoptar una postura aún más restrictiva de lo que actualmente descuenta el mercado.
Por último, sugerimos utilizar futuros del Índice Dólar (DXY) para proteger carteras más amplias ante cambios repentinos en el apetito global por riesgo. El DXY está poniendo a prueba el nivel de 101.00 y podría romper al alza con facilidad si empeoran los titulares geopolíticos. Históricamente, un movimiento sostenido por encima de esta resistencia ha derivado en una rápida caída de 1.5% en el EUR/USD, lo que hace que puts baratos para cubrir una baja del euro sean una alternativa defensiva atractiva.
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