El repunte del dólar presiona al euro
El Banco Central Europeo (BCE, el banco central de la zona euro) mantuvo sin cambios las tasas de interés el jueves, citando incertidumbre sobre precios y economía por la acción militar conjunta de Estados Unidos e Israel contra Irán. Christine Lagarde dijo que un alza en los precios de la energía empujaría la inflación por encima de 2% en el corto plazo. Reuters informó que el BCE podría hablar de subir su tasa principal (la tasa clave que influye en el costo de los préstamos) en abril y podría actuar en junio si los precios de la energía siguen altos. El reporte apoyó una fuerte suba del euro. El BCE busca mantener la inflación cerca de 2% y usa principalmente las tasas de interés para lograrlo. Define su política en ocho reuniones al año. En casos extremos puede usar “expansión cuantitativa” (Quantitative Easing o QE, una medida en la que el banco central compra bonos para inyectar dinero y bajar las tasas de largo plazo), como en 2009-11, 2015 y durante la pandemia de covid. El “ajuste cuantitativo” (Quantitative Tightening o QT, el proceso de dejar de comprar bonos y reducir esas compras anteriores) suele apoyar al euro.El mercado se enfoca en la diferencia de políticas
Recordamos la incertidumbre de finales del año pasado, cuando el par EUR/USD estaba corrigiendo desde sus máximos cerca de 1.1600. El mercado reaccionaba a los eventos en Medio Oriente y trataba de anticipar las respuestas de los bancos centrales ante el aumento de los costos de energía. Ese escenario de finales de 2025 ahora es el principal factor del mercado. La advertencia de la presidenta Lagarde en 2025 sobre los precios de la energía se confirmó, ya que la inflación se ha mantenido alta. La estimación preliminar (flash) más reciente de Eurostat (la oficina de estadísticas de la Unión Europea) para febrero de 2026 mostró que la inflación general (headline, la cifra total) subió a 2.8%, por encima de la meta del BCE. Esto impulsó un tono “agresivo” (hawkish, es decir, a favor de subir tasas para frenar la inflación), y el mercado ahora estima 75% de probabilidad de un alza de tasas en la reunión de junio. En contraste, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, el banco central de EE. UU.) enfrenta un panorama distinto. La inflación en EE. UU. ha bajado con más constancia: el dato más reciente del IPC (CPI, índice de precios al consumidor) de febrero de 2026 fue 3.1%, manteniendo una tendencia gradual a la baja. Esta diferencia de política, en la que el BCE evalúa endurecer (subir tasas o retirar estímulos) mientras la Fed puede esperar, está apoyando al euro. Esta diferencia está elevando de forma clara la expectativa de variaciones de precio. La volatilidad implícita (una estimación del mercado sobre cuánto podría moverse el precio) en opciones (contratos que dan el derecho de comprar o vender a un precio definido) a un mes del EUR/USD subió a 7.8%, desde el promedio de 5.9% del cuarto trimestre de 2025. Por eso, los operadores deberían considerar estrategias que ganan si sube la volatilidad, como un “straddle largo” (comprar una opción de compra y una de venta al mismo precio y vencimiento), antes de la próxima conferencia de prensa del BCE en abril. Ahora se observa el nivel 1.1850, una resistencia clave (zona donde el precio suele frenar su avance) probada por última vez a finales de 2024. Un quiebre claro por encima de esa barrera puede impulsar una suba rápida, probablemente por comentarios “hawkish” de autoridades del BCE. Esto hace más atractiva la compra de opciones call (opciones de compra) “fuera del dinero” (out-of-the-money, cuando el precio actual todavía no alcanza el nivel al que la opción se vuelve rentable) para aprovechar una posible suba en las próximas semanas.
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