EUR/USD: La caída del precio del petróleo ofrece un apoyo temporal, pero persiste la tendencia bajista más amplia
El EUR/USD volvió a situarse por encima de 1.1400 el viernes, tras rebotar desde mínimos de 13 meses en 1.1325, ya que un Dólar estadounidense más débil, combinado con la caída de los precios del petróleo, apuntaló a la moneda única, aun cuando la tendencia bajista general se mantuvo. El Brent cayó por debajo de 73.00 dólares por barril, regresando a niveles previos a la guerra; acumula una baja del 9% en la semana y de más del 30% en las últimas seis semanas, aliviando la presión sobre las economías importadoras de energía de la Eurozona y mejorando el apetito por riesgo.
La energía más barata, sin embargo, reduce la urgencia de un mayor endurecimiento del BCE, lo que podría limitar cualquier recuperación del euro. Una encuesta del BCE mostró que los consumidores esperan una inflación de 3.5% en los próximos 12 meses, por debajo del 4.0% previo, mientras que los encuestados también ven una contracción del PIB a mediano plazo, un telón de fondo que podría favorecer una postura monetaria más cautelosa. En Estados Unidos, la debilidad del dólar se vio limitada por datos sólidos y mayores expectativas de tasas de la Fed, después de que el índice de precios PCE subiera a 4.1% interanual en mayo, su ritmo más rápido en tres años, con la lectura de Sentimiento del Consumidor de Michigan prevista más tarde.
Apoyo temporal al euro por el descenso del petróleo
Vemos al par EUR/USD intentando sostenerse por encima de 1.0850 tras un rebote reciente desde los mínimos del año cerca de 1.0780. La reciente caída del Brent desde más de 95 dólares hasta cerca de 85 dólares por barril está dando al euro un respiro temporal, al reducir los costos de importación de energía para el continente. Esta baja del petróleo ofrece por ahora un piso frágil para la divisa.
Recorrido alcista limitado para el euro en un contexto de divergencia de política monetaria
Sin embargo, creemos que esta fortaleza del euro es frágil y poco probable que perdure. Con los últimos datos de Eurostat mostrando que la inflación de la Eurozona se ha enfriado a 2.3% y con el crecimiento del PIB del 1T en un débil 0.1%, el Banco Central Europeo está señalando una pausa. Esto impone un techo significativo al potencial del euro para cualquier rally sostenido.
Mientras tanto, la reciente caída del Dólar estadounidense parece más una oportunidad de compra que el inicio de una nueva tendencia. El último reporte de empleo en EEUU mostró un sólido aumento de 210,000 puestos en mayo y, con la inflación subyacente manteniéndose rígida en 3.1%, la Reserva Federal tiene pocos motivos para considerar recortes de tasas. Esta divergencia fundamental entre una Eurozona en desaceleración y una economía estadounidense resiliente debería volver a imponerse pronto.
Dado este panorama, estamos evaluando estrategias que se beneficien de un dólar más fuerte frente al euro en las próximas semanas. Vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre EUR/USD o estructurar spreads bajistas con puts podrían ser formas efectivas de posicionarse para un posible movimiento de vuelta hacia los mínimos de 1.0780. La volatilidad es relativamente baja, lo que hace atractivas estas estrategias de riesgo definido.
Los traders aún recuerdan la obstinada inflación de EEUU de 2022-2024, lo que hace que el mercado se incline rápidamente a creer en una Fed hawkish ante la primera señal de presiones de precios persistentes. Este antecedente histórico respalda nuestra visión de que cualquier debilidad del dólar será de corta duración. El euro sigue enfrentando vientos en contra relevantes por una economía en desaceleración y un banco central que, probablemente, ya terminó su ciclo de endurecimiento.
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