El EUR/USD bajó ligeramente hasta la zona de 1,1630 en la sesión asiática del miércoles, tras apenas cambios el día anterior, mientras el dólar estadounidense se mantenía firme ante la demanda de activo refugio vinculada al estancamiento de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y al recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio. El Mando Central de EE. UU. afirmó que repelió ataques iraníes con misiles y drones dirigidos contra Kuwait y Baréin, y ABC News informó de ataques estadounidenses en defensa propia contra objetivos militares en la isla iraní de Qeshm. El riesgo de un cierre del Estrecho de Ormuz ha incrementado la preocupación por un repunte de los precios energéticos y una mayor presión inflacionista global, lo que respalda la expectativa de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés elevados durante más tiempo.

Los datos de EE. UU. también apuntalaron al dólar. El PMI manufacturero del ISM subió a 54 en mayo de 2026 desde 52,7 en los dos meses anteriores, registrando la expansión más intensa desde mayo de 2022, mientras que el informe JOLTS de abril mostró vacantes en 7,6118 millones —cerca de máximos de dos años— junto con un descenso de los despidos. En la zona euro, la inflación HICP se aceleró al 3,2% interanual en mayo desde el 3%, en línea con lo previsto, manteniendo el foco en la política del Banco Central Europeo, después de que algunos responsables aludieran a unas expectativas de largo plazo ancladas, describieran un movimiento en junio como una “subida de seguros” y señalaran que las expectativas se asemejan a los niveles observados hace cuatro años, al tiempo que pedían actuar con rapidez para evitar nuevas presiones sobre los precios.

La demanda de refugio y las tensiones geopolíticas impulsan la fortaleza del dólar

Vemos al dólar estadounidense fortaleciéndose por el repunte de las tensiones en Oriente Medio, lo que empuja a la baja al EUR/USD. Esta demanda de refugio por el dólar probablemente continuará mientras persista el conflicto en torno al Estrecho de Ormuz. El riesgo geopolítico inmediato es el principal motor para los mercados de divisas esta semana.

La amenaza de cerrar el Estrecho de Ormuz es una gran preocupación para la inflación, ya que canaliza en torno al 21% del consumo mundial de líquidos de petróleo. Históricamente, este tipo de interrupciones provocan fuertes repuntes del precio del crudo, con el Brent llegando a subir más de un 15% en un solo día durante tensiones similares en 2019. Por ello, anticipamos nuevas presiones inflacionistas, lo que refuerza el argumento de la Reserva Federal para mantener los tipos de interés altos.

Los sólidos datos de EE. UU., incluido un máximo de cuatro años en el PMI manufacturero y un fuerte aumento de las vacantes de empleo, consolidan aún más nuestra expectativa de una Fed con sesgo hawkish. Ahora toda la atención se centra en el informe de nóminas no agrícolas del viernes: una cifra por encima del consenso de 190.000 casi con total seguridad eliminaría cualquier atisbo de recorte de tipos a corto plazo. Este trasfondo fundamental favorece una continuidad de la fortaleza del dólar frente al euro.

Tono hawkish del BCE y estrategia de trading ante riesgos de eventos

No obstante, también seguimos de cerca al Banco Central Europeo, que está adoptando un tono cada vez más hawkish en respuesta a sus propios desafíos inflacionistas. Con la inflación de la eurozona repuntando al 3,2%, los responsables están poniendo abiertamente sobre la mesa la idea de una “subida de seguros” preventiva este mes. Esto limita el riesgo a la baja para el euro y crea un tenso pulso frente al dólar.

Dada la incertidumbre antes del informe de empleo, creemos que la volatilidad implícita del EUR/USD es demasiado baja. Nos posicionamos para un movimiento amplio del precio mediante la compra de straddles de opciones a muy corto plazo, que se benefician de un movimiento significativo en cualquiera de las direcciones. Es una forma prudente de operar el riesgo del evento sin apostar por el resultado.

Para una estrategia más direccional, vemos valor en comprar opciones put sobre EUR/USD con vencimiento de una a dos semanas. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse si los temores geopolíticos y un sólido dato de empleo en EE. UU. empujan al par a la baja. El nivel clave de soporte que vigilamos es 1,1500; una ruptura podría desencadenar nuevas ventas.

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