EUR/USD retrocedía hasta alrededor de 1,1580 en la sesión europea del martes, a medida que el dólar estadounidense se fortalecía antes de la decisión de tipos de la Reserva Federal del miércoles. El índice dólar (DXY) subía un 0,1% hasta cerca de 99,75, mientras que la herramienta CME FedWatch apuntaba a que los tipos se mantendrían por cuarta reunión consecutiva en la banda del 3,50%–3,75%. La Fed fija la política en ocho reuniones programadas al año, con el objetivo de una inflación del 2% junto con el pleno empleo, y el foco del mercado suele desplazarse hacia el tono del comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) cuando los tipos no varían.
El euro se mostraba más firme frente a divisas de mayor beta ante la expectativa de que el Banco Central Europeo (BCE) pudiera endurecer aún más su política, aunque el cruce seguía técnicamente presionado. El EUR/USD se situaba por debajo de la media móvil exponencial (EMA) de 20 periodos en 1,1599 y por debajo de una línea de resistencia descendente trazada desde 1,1849, con el índice de fuerza relativa (RSI) en torno a 44, incluso aunque el precio se mantenía por encima del soporte previo de 1,1409. Se señalaban resistencias cerca de 1,1600, y posteriormente en 1,1687 y 1,1849, mientras que los soportes se situaban en 1,1506 y 1,1409.
Divergencia de política y sentimiento de mercado
Estamos viendo al par EUR/USD luchar en torno al nivel de 1,0850, sin lograr recuperar de forma convincente su media móvil de 50 días. El principal foco es el próximo anuncio de política de la Reserva Federal, que está imprimiendo un tono de cautela en el mercado. Esta divergencia de política entre una Fed dependiente de los datos y un Banco Central Europeo aún con sesgo restrictivo es el tema central ahora mismo.
Se espera ampliamente que la Fed mantenga los tipos en el rango del 4,75%–5,00%, con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad superior al 90% de que no haya cambios. Sin embargo, los últimos datos de inflación de EE. UU. se moderaron ligeramente hasta el 2,8% interanual, lo que ha llevado a los mercados a descontar una mayor probabilidad de un recorte de tipos antes de final de año. Esta debilidad de fondo está impidiendo que el dólar estadounidense registre avances significativos.
Mientras tanto, el euro encuentra cierto soporte en la expectativa de que el Banco Central Europeo pueda necesitar mantener una postura restrictiva durante más tiempo. La inflación de la zona euro ha demostrado ser persistente, con el último Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) en el 3,1%, lo que mantiene la presión sobre los responsables de política. Este contraste con las perspectivas de EE. UU. es lo que está manteniendo al EUR/USD en un rango estrecho.
Estrategias con opciones y panorama técnico
Desde la perspectiva de los derivados, esta incertidumbre está provocando un notable repunte de la volatilidad implícita a corto plazo en las opciones sobre EUR/USD. La imagen técnica sigue siendo moderadamente bajista, con el par por debajo de medias móviles clave y el índice de fuerza relativa (RSI) ligeramente por debajo del nivel neutral de 50. Esto sugiere que cualquier repunte es frágil y que los vendedores podrían seguir llevando la iniciativa.
Dada la debilidad técnica y el riesgo de un tono inesperadamente firme por parte de la Fed, consideramos prudente comprar opciones put o construir spreads bajistas con puts. Esto permite a los traders posicionarse para una posible ruptura por debajo del soporte clave de 1,0800, delimitando estrictamente el riesgo. Históricamente, cuando el RSI se ha mantenido igual de contenido por debajo de 50, el par ha tendido a poner a prueba niveles de soporte inferiores en las semanas siguientes.
Por el contrario, para quienes anticipen una sorpresa dovish que pueda debilitar al dólar, la volatilidad implícita elevada convierte la venta de puts con garantía en efectivo en una estrategia arriesgada. Una alternativa mejor para un posible movimiento al alza sería comprar opciones call fuera del dinero. Estas ofrecen una forma de bajo coste de beneficiarse de un repunte brusco si la Fed señala un giro claro hacia una política más acomodaticia.
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