Scotiabank señaló que el EUR/USD se debilitó después de que los datos de inflación de algunos estados alemanes apuntaran a una desaceleración del crecimiento de precios en los doce meses a junio, lo que elevó el riesgo a la baja para la lectura preliminar del IPC nacional de junio prevista para las 8:00 ET. El consenso del mercado esperaba que los precios se mantuvieran sin cambios en el mes y estables en 2,6% interanual. Por separado, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, indicó que el movimiento de junio no debería interpretarse como un alza “de seguro”, lo que sugiere que todavía es posible un mayor endurecimiento.
La fijación de precios de tasas mostró pocos cambios, con los swaps indicando alrededor de 15–16 pb de riesgo de ajuste adicional hacia septiembre. En los gráficos, Scotiabank describió al EUR/USD como neutral a alcista, pero dijo que las ganancias spot estaban teniendo dificultades para superar la resistencia en 1,1450, dejando la tendencia más bien plana. El soporte se ubicaba en 1,1300/25, mientras que una ruptura por encima de 1,15 fue señalada como el umbral para un impulso más positivo del euro.
La cautela del BCE se enfrenta a una inflación en enfriamiento
Vemos al par EUR/USD enfrentando resistencia a medida que surgen señales encontradas desde el Banco Central Europeo y los datos económicos recientes. Mientras la presidenta del BCE, Lagarde, sigue señalando que la persistencia de la inflación subyacente impide recortes inmediatos de tasas, la última estimación flash del IPC de la Eurozona para junio de 2026 se ubicó en 2,4%, mostrando una continuidad en la tendencia de enfriamiento. Esta divergencia está generando incertidumbre y mantiene al par atrapado en un rango relativamente estrecho.
Los mercados de derivados reflejan esta indecisión, con los swaps de tasas de interés descontando ahora menos de un alza de 10 puntos base por parte del BCE hacia septiembre, una caída significativa desde los 25 puntos base que se descontaban apenas el trimestre pasado. Esta revaluación de expectativas de tasas está limitando el potencial alcista del euro, en particular mientras el par no logra romper la resistencia en 1,0950. Estamos viendo una acumulación de ofertas alrededor de ese punto técnico y psicológico clave.
Fortaleza del dólar, operación en rango y estrategias con opciones
Mientras tanto, la economía de EE. UU. muestra una inflación más persistente, con el último dato del PCE subyacente de mayo manteniéndose firme en 2,8%, ligeramente por encima de las expectativas del mercado. Este mejor desempeño económico y una Reserva Federal más paciente están brindando soporte subyacente al dólar. Los datos históricos de 2023-2024 muestran que los períodos de divergencia de política entre la Fed y el BCE han tendido a favorecer al dólar, un patrón que parece estar reafirmándose ahora.
Desde un punto de vista técnico, consideramos al par como neutral a ligeramente bajista, con un soporte fuerte situado cerca del nivel de 1,0780. Sería necesaria una ruptura decisiva por encima de 1,1000 para generar un impulso positivo significativo para el euro. Sin ese catalizador, las estrategias de operación en rango parecen las más adecuadas para las próximas semanas.
Dado que la volatilidad implícita a un mes del EUR/USD ha caído recientemente a un mínimo de seis meses de 5,8%, vender opciones podría ser una estrategia atractiva. Creemos que vender strangles de corto plazo con strikes fuera del rango de 1,0750 a 1,1000 podría permitir a los traders capturar prima ante la expectativa de ausencia de un movimiento direccional importante. Este enfoque se beneficia del estancamiento actual del mercado y de la menor volatilidad.
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