EUR/JPY cayó 2,54% el jueves hasta alrededor de 182,60, tras un rápido movimiento del yen japonés que se pareció a una nueva intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas. El cruce perdió más de 400 pips en cuestión de minutos, mientras que USD/JPY se hundió por debajo de 161,00 y otros cruces con JPY cayeron en paralelo. El repunte se produjo sin un detonante macro evidente, manteniendo el foco en una presunta acción del Ministerio de Finanzas de Japón para contrarrestar la debilidad persistente del yen.
El movimiento recordó la operativa de finales de abril, cuando el yen subió casi 3% frente al dólar estadounidense después de que USD/JPY tocara 160,72, y Reuters citara posteriormente a dos fuentes afirmando que las autoridades habían intervenido. La atención ahora se desplaza a la decisión del Banco de Japón del viernes, donde se espera que la tasa de política se mantenga en 1%, con proyecciones actualizadas y los comentarios del gobernador Kazuo Ueda bajo escrutinio por señales sobre el calendario de una posible subida en octubre o diciembre. En Europa, el PIB de Alemania creció 0,2% trimestral en el 2T frente a 0,1% esperado, y el crecimiento anual subió a 0,9%; la Eurozona se expandió 0,4% en el 2T y 1% interanual, mientras que el Sentimiento Económico de julio mejoró y la tasa de desempleo subió a 6,3%, en tanto la Confianza del Consumidor se mantuvo en -15,9.
Volatilidad Del Yen Y Estrategias De Intervención
Con la súbita caída de 400 pips en EUR/JPY y USD/JPY deslizándose por debajo de 161,00, la volatilidad implícita está repuntando con rapidez. Recomendamos que los operadores de derivados consideren opciones call sobre JPY de corto vencimiento para protegerse ante un mayor movimiento a la baja. Esto nos permite capturar cambios rápidos sin “atrapar un cuchillo en caída”.
Históricamente, cuando las autoridades japonesas intervienen, como durante la intervención récord de 9,8 billones de yenes en 2024, la corrección inicial suele detonar una reversión de tendencia de varias semanas. Podemos aprovechar este patrón utilizando opciones put con knock-out sobre USD/JPY para acotar el riesgo mientras apuntamos a niveles más bajos. Vender los repuntes sigue siendo nuestra jugada táctica preferida mientras persistan los temores de intervención.
Próxima Decisión Del Banco De Japón Y Perspectiva De La Eurozona
La decisión de tasas del Banco de Japón de mañana es el próximo gran catalizador, con las tasas actualmente proyectadas para mantenerse en 1%. Si el gobernador Ueda señala un giro restrictivo hacia subidas de tasas en otoño, el fuerte desarme de las operaciones de carry trade en JPY se acelerará. Deberíamos considerar estrategias de volatilidad larga, como straddles, para beneficiarnos del movimiento esperado.
En el frente europeo, pese al crecimiento sostenido del PIB de 0,4% en el 2T, la confianza del consumidor estancada en -15,9 limita el potencial alcista del euro. Esto vuelve a EUR/JPY particularmente vulnerable a nuevas caídas si el yen continúa su recuperación. Sugerimos priorizar posiciones cortas en EUR/JPY por encima de USD/JPY en las próximas semanas.
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