El EUR/JPY cotizaba a la baja en torno a 185,90 en las primeras horas europeas del miércoles, a medida que el yen se fortalecía, con los mercados atentos al riesgo de una acción oficial en el mercado de divisas. La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, afirmó que las autoridades estaban preparadas para actuar si fuese necesario, y añadió que estaba alineada con el gobernador del Banco de Japón en varios asuntos.
Técnicamente, el cruce mantiene un sesgo alcista en el gráfico diario, sosteniéndose por encima de la línea media de las Bandas de Bollinger, cerca de 185,08, y también por encima de la media móvil simple (SMA) de 100 días, en 184,47. Los indicadores de momento acompañan: el RSI se sitúa en 58,43, en terreno positivo pero sin sobrecompra. La resistencia se localiza en la banda superior de Bollinger, alrededor de 186,10, y posteriormente en el máximo del 29 de abril, en 187,42. Entre los soportes figuran la banda inferior de Bollinger, cerca de 184,07, con la línea media citada como elemento que refuerza la demanda próxima.
Riesgo de evento frente a tendencia técnica alcista
Estamos vigilando una situación tensa en el EUR/JPY en torno al nivel de 185,90. La tendencia subyacente sigue siendo alcista, respaldada por indicadores técnicos como el Índice de Fuerza Relativa (RSI), situado en un saludable 58,43. Sin embargo, las advertencias persistentes de los funcionarios japoneses generan un riesgo significativo de una caída repentina y pronunciada del par.
Conviene recordar las intervenciones de finales de 2024, cuando las autoridades gastaron más de 9 billones de yenes para fortalecer su divisa. Un movimiento similar ahora podría empujar fácilmente al EUR/JPY a la baja varios cientos de pips en cuestión de horas. Este precedente histórico hace que las actuales advertencias verbales sean altamente creíbles y no algo que deba ignorarse.
Estrategias de volatilidad, en primer plano
Dado este conflicto entre la tendencia y el riesgo de evento, consideramos que las estrategias con derivados que se benefician de la volatilidad son el enfoque más sensato. El mercado está descontando esta tensión, con la volatilidad implícita a un mes para los cruces del JPY subiendo más de un 11% en el último trimestre. La compra de opciones permite posicionarse para un movimiento amplio, definiendo estrictamente el riesgo máximo al limitarlo a la prima pagada.
Para los operadores que confían en la tendencia alcista, sugerimos comprar opciones call con objetivo en el máximo de abril, en 187,42. Esta estrategia permite participar en nuevas subidas si se disipan los temores de intervención y vuelve a imponerse la fuerte divergencia fundamental entre las políticas del BCE y del BoJ. Si, por el contrario, las autoridades intervienen y el precio cae, la pérdida queda limitada a la prima de la opción.
Por el lado opuesto, vemos valor en comprar opciones put como cobertura directa o como apuesta especulativa a que se produzca una intervención en las próximas semanas. Una ruptura por debajo del soporte de 185,08 podría conducir rápidamente a un testeo de la media móvil de 100 días, cerca de 184,47. Esta estrategia ofrece una vía directa para beneficiarse del principal riesgo que el mercado está vigilando en estos momentos.
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