EUR/JPY cayó más de 100 pips el jueves, ya que el yen japonés se fortaleció de forma generalizada durante las primeras horas de la sesión europea, con comentarios en el mercado que apuntan a una posible intervención de Tokio después de que la divisa se deslizara a mínimos de 40 años frente al dólar estadounidense a inicios de la semana. El cruce retrocedió con fuerza desde el máximo del martes en 185.86, pero se mantuvo por encima de la zona de 183.75, donde el soporte ha contenido hasta ahora la caída; las métricas de momentum intradía siguieron inclinándose a la baja. Funcionarios japoneses no hicieron comentarios sobre el movimiento, y Japón no ha confirmado intervenciones previas.
El cruce operaba en 184.17 tras rebotar desde el retroceso de Fibonacci del 78.6% del avance de finales de junio. Sin embargo, el RSI (14) de cuatro horas se ubicaba cerca de 37, mientras que el MACD permanecía en terreno negativo. La resistencia se identificó en torno a 184.20, el retroceso del 61.8%, que ha limitado los avances antes de la zona de soporte anterior de 184.65–184.85 y del máximo de 185.86. Una ruptura por debajo de 183.75 pondría en el radar 183.17, el mínimo del 24 de junio, seguido de 182.45 en el nivel de Fibonacci del 127.2%.
Impacto de la sospecha de intervención y cambios en la dinámica del mercado
Dada la posible intervención de Tokio, ahora estamos tratando a EUR/JPY con un fuerte sesgo bajista. La caída repentina de 100 pips muestra que las autoridades están defendiendo activamente al yen, creando un riesgo nuevo y significativo para cualquiera que mantenga posiciones largas. Para nosotros, esto cambia el panorama: de un mercado que seguía la tendencia a uno dominado por riesgo de titulares y volatilidad.
El momento de este movimiento, justo antes del feriado del 4 de julio en Estados Unidos, es clave. Una liquidez de mercado más reducida podría amplificar el impacto de cualquier intervención adicional, haciendo más probables movimientos abruptos e impredecibles en los próximos días. Por lo tanto, estamos en máxima alerta ante otro posible impulso de las autoridades para fortalecer su moneda.
Mirar hacia atrás a las intervenciones de finales de 2022 nos da un plano de referencia de lo que podría venir. En ese entonces, Japón gastó un récord de ¥9.2 billones (alrededor de 60,000 millones de dólares) para apuntalar al yen cuando se debilitó, lo que demuestra que tiene el poder de fuego y la disposición para actuar con decisión. Datos recientes muestran que el yen ha estado operando cerca de mínimos de 40 años frente al dólar, lo que aporta un fuerte motivo para esta renovada acción.
Ajustes de estrategia en un entorno de alta volatilidad
Para nuestra estrategia, el salto en la volatilidad es la conclusión clave. La volatilidad implícita en opciones de EUR/JPY probablemente se disparó, y es probable que el índice de volatilidad a 1 mes para cruces con el yen haya repuntado con fuerza desde sus mínimos recientes. Esto encarece la compra de opciones, pero crea oportunidades para nosotros de vender prima mediante estrategias como spreads bajistas de calls (bear call spreads).
Con indicadores de momentum apuntando a la baja, estamos considerando comprar opciones put para posicionarnos ante un nuevo descenso. Vemos el nivel de 183.75 como una línea crítica; una ruptura por debajo podría abrir la puerta a objetivos como 183.17 e incluso 182.45. El uso de puts nos permite definir el riesgo en un entorno que de repente se ha vuelto muy incierto.
Para gestionar el riesgo al alza, también estamos considerando vender opciones call o spreads de calls con precios de ejercicio muy por encima del máximo reciente de 185.86. La amenaza de intervención debería actuar como un fuerte techo para cualquier repunte en las próximas semanas. Este enfoque nos permite cobrar prima mientras apostamos a que las autoridades japonesas evitarán que el euro marque nuevos máximos significativos frente al yen.
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