El EUR/HUF cayó con fuerza el lunes, con el euro debilitándose mientras el par bajaba a su nivel más bajo desde febrero de 2022. Cotizaba cerca de 367, con una caída de alrededor de 2.25% en el día. El forinto húngaro se fortaleció tras la victoria electoral del líder opositor Péter Magyar. Su partido Tisza ganó 138 escaños en el parlamento de 199 miembros con 53.6% de los votos, poniendo fin a los 16 años de gobierno de Viktor Orbán. Con una supermayoría (una mayoría lo suficientemente grande como para aprobar cambios clave), Magyar puede modificar la Constitución. Ha dicho que restablecerá el estado de derecho (que las autoridades también estén sujetas a la ley), combatirá la corrupción, fortalecerá las instituciones democráticas y reiniciará las relaciones con la Unión Europea. La salida de Orbán se ve como un factor que reduce el alineamiento de Hungría con Rusia y baja las tensiones con la UE por el apoyo a Ucrania. Esto elevó las expectativas de que se liberen fondos de la UE que estaban retenidos, incluido un paquete de préstamos de 90,000 millones de euros que antes estaba bloqueado. Un informe de BHH dijo que el forinto podría subir si bajan las primas de riesgo político (un “sobrecosto” en los precios por la incertidumbre política), y que el resultado electoral apoya ligeramente al euro al reducir el riesgo de fragmentación política en la UE (más divisiones internas). Goldman Sachs dijo que un avance hacia la convergencia con el euro (acercarse a las condiciones de la Eurozona) podría incluir bajar la meta de inflación de Hungría de 3% al 2% de la Eurozona. Bajar la meta implicaría una caída en los rendimientos de largo plazo (la tasa que exigen los inversionistas por bonos a muchos años), lo que podría apoyar al forinto con el tiempo. Sin embargo, después el EUR/HUF recortó parte de las pérdidas en medio de mayor volatilidad en divisas (movimientos bruscos en tipos de cambio) vinculada a tensiones entre EE. UU. e Irán, después de que las conversaciones del fin de semana en Islamabad no lograron un acuerdo. La caída rápida del EUR/HUF a 367 es una ruptura importante, al atravesar niveles de soporte técnico (zonas del gráfico donde el precio solía detenerse) que se mantuvieron durante 2025. Esto sugiere que el mercado está quitando con fuerza la prima de riesgo político que por mucho tiempo presionó al forinto. Conviene no perseguir esta primera caída, porque la toma de ganancias (cuando operadores venden para asegurar beneficios) puede provocar un rebote de corto plazo. La volatilidad implícita en opciones de EUR/HUF subió a su nivel más alto en más de un año, reflejando la incertidumbre tras un cambio político tan grande. Esto abre la puerta a usar estrategias como vender “spreads” de compra por arriba de 375 (una estrategia con opciones que vende una opción de compra y compra otra a un precio más alto para limitar el riesgo), que ganaría si el par no rebota con fuerza. Así se busca aprovechar la nueva tendencia bajista, y también las primas más altas por volatilidad (el mayor precio de las opciones cuando se esperan movimientos grandes). En retrospectiva, el par tuvo problemas para romper por debajo de 380 durante la mayor parte de 2025, en gran medida por la inflación de Hungría, que se mantuvo por encima de la meta de 3% del banco central. El posible cambio del nuevo gobierno hacia una meta de inflación de 2%, en línea con los criterios de convergencia de la Eurozona, cambia el panorama de fondo. Esto señalaría una política monetaria más restrictiva (tasas más altas o condiciones más duras para frenar la inflación) hacia adelante, dando soporte fuerte y de largo plazo al forinto. La posible liberación de 90,000 millones de euros en fondos de la UE antes bloqueados es otro factor clave. Esta entrada de capital (dinero que llega al país desde el exterior) mejoraría la balanza de pagos de Hungría (su “cuenta” de entradas y salidas de divisas) y aumentaría la confianza de los inversionistas. Habrá que seguir los comunicados de Budapest y Bruselas en las próximas semanas para confirmar este punto.

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