Precios de la energía y riesgo de inflación
David Miles, de la Office for Budget Responsibility (organismo del Reino Unido que evalúa y proyecta las finanzas públicas), dijo que los choques de energía (subidas repentinas de precios de energía por problemas de oferta) podrían elevar los precios. Estimó que los precios al consumidor (lo que pagan los hogares por bienes y servicios) podrían ser cerca de 1% más altos hacia fin de año si las condiciones no cambian. La Agencia Internacional de la Energía acordó liberar alrededor de 400 millones de barriles de petróleo de las reservas estratégicas (inventarios guardados para emergencias) de sus miembros para enfrentar el aumento de los costos energéticos. En el caso del BCE, los precios implícitos del mercado (lo que se descuenta en precios de instrumentos financieros) apuntan a una probabilidad de 60%–70% de una subida de tasas para junio. EUR/GBP se vio presionado porque la menor expectativa de recortes del BoE apoyó más a la Libra que lo que la posible subida del BCE apoyó al Euro. Joachim Nagel dijo que el BCE actuaría si un aumento de los precios de la energía provoca una inflación más alta de forma persistente (que se mantenga en el tiempo). También señaló mayor riesgo de inflación junto con un panorama económico más débil. El año pasado se vio cómo un shock del precio del petróleo vinculado al conflicto entre Estados Unidos e Irán obligó al Banco de Inglaterra a retrasar recortes de tasas esperados. Este giro más restrictivo (más enfocado en contener inflación con tasas altas) dio un apoyo importante a la Libra frente al Euro. Esta dinámica mostró un patrón: la inflación impulsada por la energía le da al BoE razones para mantener una política más estricta por más tiempo.Implicaciones de trading para EUR/GBP
Hoy se observa una divergencia similar, incluso sin un conflicto mayor. Estadísticas recientes muestran que la inflación del Reino Unido sigue alta en 4.0%, mientras que en la Eurozona ha bajado de forma más clara a 2.8%. Esto deja al Banco de Inglaterra con menos margen para recortar tasas que al Banco Central Europeo. Esto refuerza el argumento para posicionarse ante una posible debilidad continua de EUR/GBP en las próximas semanas. Los operadores pueden considerar usar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para expresar una visión bajista del par, por ejemplo comprando puts en EUR/GBP (opciones que ganan valor si el precio baja). Esta estrategia busca beneficiarse de una caída y define el riesgo máximo (la pérdida máxima, normalmente la prima pagada). El factor de fondo es la diferencia en expectativas de política, que también puede operarse con derivados de tasas de interés (contratos cuyo valor depende de las tasas, como futuros o swaps). El entorno actual sugiere considerar posiciones que ganen si las tasas del Reino Unido se mantienen más altas que las de la Eurozona. Esta operación se basa en la idea de que el mercado todavía no refleja totalmente la necesidad del BoE de combatir una inflación interna más rígida (que baja lentamente). Podemos recordar el periodo posterior a la crisis energética de 2022, cuando la inflación del Reino Unido fue más difícil de bajar que la de la Eurozona durante más tiempo. Ese antecedente, junto con un panorama frágil de crecimiento para Alemania (la economía más grande de Europa), sugiere que nuevos shocks de oferta (interrupciones que reducen la disponibilidad de bienes, como energía) probablemente golpearían más al Euro. Esto refuerza una visión bajista para el par hacia adelante.
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