EUR/GBP se mantuvo bajo presión después de que el BCE dejara sin cambios su política, con el cruce cerca de 0.8530 tras un máximo intradía de 0.8544, su nivel más alto en más de una semana. El banco central mantuvo estables sus tres tasas clave tras el alza de 25 puntos base de junio: la tasa de la facilidad de depósito en 2.25%, la tasa de las operaciones principales de financiación en 2.40% y la tasa de la facilidad marginal de crédito en 2.65%. El Consejo de Gobierno reiteró su objetivo de devolver la inflación a la meta de 2% en el mediano plazo, al tiempo que advirtió sobre una incertidumbre elevada y señaló que los efectos inflacionarios completos del shock energético aún podrían seguir trasladándose.
El BCE dijo que seguirá de cerca la intensidad y duración del shock, incluidos los efectos indirectos y de segunda vuelta, y subrayó que los próximos movimientos dependerán de los datos. También proyectó que la inflación energética mantendrá la inflación general por encima del objetivo durante el primer semestre de 2027 antes de moderarse, mientras evaluó que los riesgos para el crecimiento están sesgados a la baja y los de inflación al alza, con el conflicto en Medio Oriente como una incertidumbre clave. Con los precios del petróleo repuntando, los mercados ya han incorporado por completo una subida en septiembre, mientras que también han aumentado las expectativas de un incremento por parte del BoE, aunque el apoyo a la libra se ve limitado por la incertidumbre política y fiscal interna.
Estrategias con Derivados en Medio de la Incertidumbre de los Bancos Centrales
Dada la decisión del BCE de mantener estables las tasas de interés y la creciente expectativa de una subida en septiembre, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en el par EUR/GBP. Con el euro cotizando actualmente cerca de 0.8530, comprar straddles o strangles de corto plazo podría ayudarnos a beneficiarnos de movimientos bruscos de precio en cualquiera de las dos direcciones. Esta estrategia permite capitalizar desplazamientos repentinos sin necesidad de anticipar la dirección exacta antes de las próximas reuniones clave de bancos centrales.
También debemos monitorear de cerca el mercado energético, ya que el Brent recientemente ha vuelto a acercarse a los 85 dólares por barril en medio de tensiones geopolíticas renovadas en Medio Oriente. Es muy probable que los elevados costos energéticos mantengan “pegajosa” la inflación en la Eurozona, que actualmente ronda 2.5% y sigue muy por encima del objetivo de 2.0% del BCE. Los operadores de derivados pueden usar futuros de Brent u opciones de compra (calls) como indicador adelantado para sincronizar sus posiciones en EUR/GBP durante las próximas semanas.
Cobertura y Posicionamiento en un Clima Político Incierto
Del otro lado del Canal de la Mancha, el Banco de Inglaterra también enfrenta presión para subir tasas, pero las incertidumbres políticas y fiscales bajo la nueva administración del Reino Unido están limitando a la libra. Sugerimos utilizar swaps de tasas de interés para cubrirse ante estos cambios en los diferenciales de rendimientos entre la Eurozona y el Reino Unido. Históricamente, cuando aumenta la incertidumbre sobre la política fiscal en el Reino Unido, la libra tiende a rezagarse, lo que hace que las opciones de compra sobre el euro sean una apuesta atractiva y relativamente barata.
Recomendamos enfocarse en opciones con vencimiento posterior a las reuniones de septiembre de los bancos centrales para capturar el impacto total de estas posibles subidas de tasas. La volatilidad implícita en las opciones sobre EUR/GBP actualmente se ubica en niveles relativamente bajos, lo que abarata hoy las estrategias de compra de prima para los operadores. Proteger posiciones con stop-loss ajustados en cualquier exposición directa en spot o futuros es esencial, dado que el sentimiento de mercado sigue siendo altamente sensible a los titulares diarios.
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