EUR/CAD se negoció en torno a 1.6070 el lunes, con un alza de 0.11%, manteniendo un tono más firme incluso después de que un dato de inflación canadiense mayor a lo previsto brindara cierto apoyo al dólar canadiense. El IPC de Canadá subió 3% interanual en julio frente a 2.8% en junio, mientras que los precios aumentaron 0.5% mensual. La medida subyacente del Banco de Canadá avanzó 2.3% interanual y 0.2% mensual, y otros indicadores preferidos también se fortalecieron: el IPC Common subió a 2.7% desde 2.6%, el IPC Trimmed a 1.9% desde 1.8% y el IPC Median a 2% desde 1.9%. La gasolina y los paquetes de viajes impulsaron la tasa general al alza, mientras que una desaceleración en la inflación de alimentos comprados en tienda moderó el movimiento.
La continuidad del avance del dólar canadiense fue limitada, ya que el euro recibió apoyo de las expectativas de que el BCE podría endurecer aún más la política monetaria, con la inflación todavía por encima de su objetivo de 2%. El PIB de la eurozona volvió a crecer en el segundo trimestre tras la estagnación previa, y el empleo continuó aumentando a un ritmo moderado, manteniendo en juego un alza de 25 puntos base para septiembre. Nordea espera tres incrementos adicionales de 25 pb hasta una tasa de depósito de 3%, pero ahora proyecta movimientos trimestrales en septiembre, diciembre y marzo de 2027, y señala los resultados geopolíticos como un factor decisivo. También prevé que los rendimientos de los bonos a más largo plazo suban por una oferta abundante, la reducción del balance del Eurosistema y mayores primas de riesgo inflacionario.
Sesgo positivo del EUR/CAD y apoyo desde la eurozona
Sugerimos que los traders de derivados se enfoquen en comprar opciones call de EUR/CAD en las próximas semanas, ya que el par mantiene su sesgo positivo alrededor de 1.6070. Pese a que la inflación de Canadá en julio repuntó inesperadamente a 3% interanual, el impulso del euro sigue siendo altamente resiliente. Esta fortaleza persistente está impulsada por el crecimiento económico positivo en la eurozona y por sólidas expectativas de un aumento de 25 puntos base en la tasa por parte del Banco Central Europeo este septiembre.
Estrategia de opciones: bull call spreads y gestión de riesgo
Históricamente, cuando el EUR/CAD sostiene una ruptura por encima de 1.6000 respaldada por políticas de bancos centrales divergentes, con frecuencia repunta hacia el nivel de 1.6300. En este momento, la volatilidad implícita a un mes del par se mantiene cerca de un estable 7.1%, lo que hace que las estrategias largas en opciones sean relativamente asequibles. Además, la solidez de los datos de empleo de la eurozona indica que la economía europea subyacente puede soportar tasas de interés más altas por más tiempo.
Recomendamos implementar bull call spreads apuntando a los strikes 1.6150 y 1.6300 para capitalizar esta tendencia, al tiempo que se define nuestro riesgo máximo. Este enfoque nos protege si el aumento de la inflación subyacente en Canadá, ahora en 2.3%, detona una fortaleza repentina del CAD. Dado que se espera que la trayectoria de alzas del BCE se extienda hasta bien entrado marzo de 2027, creemos que la tendencia alcista tiene amplio recorrido.
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