EUR/CAD retrocedió a cerca de 1.6060 el lunes, con una baja de 0.17% en el día, ya que el Dólar canadiense encontró respaldo en un petróleo más firme mientras que los datos de inflación doméstica mantuvieron el panorama de política monetaria de corto plazo ampliamente sin cambios. El IPC de Canadá subió 3% interanual en agosto, en línea con julio y con las expectativas, aunque cayó 0.1% en el mes tras un alza de 0.5% en julio. La medida subyacente del BoC avanzó ligeramente a 2.4% interanual desde 2.3%, mientras que el IPC “Common” se moderó a 2.6% desde 2.7%; el IPC “Trimmed” y el IPC “Median” se mantuvieron en 1.9% y 2%. El BoC mantuvo recientemente su tasa de política en 2.25%, y ha señalado que la inflación general se mantiene alrededor de 3% en gran medida por el encarecimiento de la gasolina.
El petróleo dio un nuevo impulso al CAD: el WTI se negoció cerca de US$100, con un alza de más de 15% en el mes, mientras las tensiones en Medio Oriente aumentaron las preocupaciones por la oferta. Arabia Saudita cerró su oleoducto Este-Oeste tras un ataque con drones, y funcionarios citados por Associated Press dijeron que se espera que esté mayormente fuera de servicio durante varias semanas. En Europa, el EUR careció de nuevos catalizadores alcistas tras la subida de tasas clave del BCE la semana pasada, pero con una orientación futura limitada, ya que Christine Lagarde señaló que el Consejo de Gobierno no debatió la trayectoria futura de las tasas. El miembro del Consejo del BCE Peter Kazimir, quien también encabeza el NBS de Eslovaquia, advirtió sobre riesgos derivados de los precios del gas y la electricidad y dijo que se considerarían todas las opciones en la próxima reunión.
Posicionamiento con Derivados ante la Debilidad de EUR/CAD
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuidad de la presión bajista sobre el cruce EUR/CAD en las próximas semanas. Con el crudo WTI cotizando cerca de US$100 por barril —lo que marca un repunte de 15% en el mes—, el Dólar canadiense cuenta con un sólido respaldo fundamental. Históricamente, un aumento sostenido de 10% en los precios del petróleo se correlaciona con una apreciación de 1.5% a 2% del CAD frente al Euro, lo que hace que las posiciones cortas en EUR/CAD sean altamente atractivas.
Sugerimos utilizar estrategias bajistas con opciones, como la compra de opciones put EUR/CAD cerca del dinero (near-the-money), para capturar este impulso a la baja limitando el riesgo. El par ya cedió hacia la zona de 1.6060, y es probable un movimiento hacia el soporte de 1.5850 si la disrupción del oleoducto saudí se prolonga por varias semanas. Al usar puts, podemos evitar el “ruido” diario del mercado spot mientras nos posicionamos para una caída más profunda.
Divergencia de Tasas de Interés y Oportunidades de Volatilidad
En el frente de tasas, debemos monitorear la ampliación de la divergencia de política: el Banco de Canadá mantiene las tasas estables en 2.25% mientras la Eurozona lidia con costos energéticos volátiles. La volatilidad implícita a un mes de EUR/CAD ha subido a alrededor de 7.8%, reflejando una mayor incertidumbre en torno a la política monetaria europea. Podemos aprovecharlo mediante la entrada en swaps de volatilidad de corto plazo o spreads de calendario para beneficiarnos de movimientos bruscos del Euro.
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