Hungría vota el domingo, y se espera que los resultados influyan en la política de la Unión Europea (UE) en los próximos años. El primer ministro Viktor Orbán enfrenta un desafío de Péter Magyar y su partido Tisza. Las encuestas ponen a Tisza en 48% y a Fidesz, de Orbán, en 39%. Orbán ha recibido críticas en Bruselas (sede principal de las instituciones de la UE) por acusaciones de debilitar el *estado de derecho* (que el gobierno y la población respeten las leyes, y que los tribunales sean independientes) y por frenar medidas de la UE para sancionar a Rusia (castigos económicos y políticos) tras su invasión de Ucrania. Orbán también ha amenazado con bloquear el próximo presupuesto de la UE a siete años para 2028-2035. Esto podría afectar los planes futuros de financiamiento de la UE. Magyar, exaliado de Orbán, hace campaña para reconstruir las relaciones con la UE y la OTAN (alianza militar de países de Europa y Norteamérica). También dice que restablecería el estado de derecho y busca que Hungría adopte el euro (la moneda común) para 2030. Magyar no ha planteado un rompimiento total con la política exterior de Orbán. No pide reducir rápido los vínculos con Rusia y no apoya enviar ayuda militar (armas y equipo) a Ucrania. La elección húngara de este domingo se considera un evento de alta incertidumbre para los mercados europeos (compra y venta de activos como monedas, acciones y bonos). Una posible victoria de Péter Magyar se ve como un resultado a favor de la UE, lo que podría reducir el riesgo político (incertidumbre por decisiones del gobierno) que ha afectado a los activos regionales (inversiones de la zona). Se recuerda la inestabilidad del mercado a mediados de 2025, cuando Orbán amenazó por primera vez con vetar (bloquear) el paquete de seguridad de infraestructura crítica de la UE (medidas para proteger sistemas esenciales como energía, transporte y telecomunicaciones), y los operadores del mercado (personas e instituciones que compran y venden) se están preparando para un posible cambio de ese ánimo. La atención está en el forinto húngaro, porque una victoria de Magyar podría liberar miles de millones de euros en fondos de la UE congelados (dinero aprobado pero retenido), lo que podría fortalecer la moneda. Hungría recibiría alrededor de 22.000 millones de euros en fondos de cohesión (recursos de la UE para reducir desigualdades entre regiones) del presupuesto actual, y liberar ese dinero sería un impulso económico importante. Se recuerda que el forinto se debilitó más de 3% frente al euro en la semana posterior a los resultados disputados de 2022, lo que muestra que la moneda reacciona con fuerza a los resultados políticos. La *volatilidad implícita* (cuánta variación de precio espera el mercado) en opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) a un mes de EUR/HUF (tipo de cambio euro/forinto) ya subió a 15%, un nivel no visto desde la crisis energética de finales de 2025. Esto sugiere que el mercado anticipa un movimiento fuerte. Por eso parecen atractivas estrategias que ganan con movimientos grandes, como los *straddles* (comprar una opción de compra y una de venta al mismo precio, apostando a que el precio se moverá mucho en cualquier dirección) antes de la votación. Una victoria inesperada de Orbán probablemente provocaría una caída rápida de los activos húngaros, mientras que una victoria de Magyar podría reducir esa volatilidad al disminuir la incertidumbre. Además de la moneda, un giro a favor de la UE en Hungría podría dar un impulso moderado al euro y al índice BUX (principal índice de acciones de la Bolsa de Budapest). Sin embargo, como Magyar no señala un cambio grande de política hacia Rusia, cualquier alza podría ser limitada. La apuesta principal sigue siendo el forinto y la reducción de la *prima de riesgo político* (costo adicional que exigen los inversionistas por la incertidumbre) que se ha incluido en los precios de los activos húngaros durante años.

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