La próxima semana se publicarán datos económicos clave, centrados en las cifras de inflación de EE. UU. y Canadá. Se espera que el IPC de EE. UU. aumente, con un IPC básico mensual y un IPC general mensual pronosticados en 0.3%. El IPC anual se predice en 2.6%, subiendo desde 2.4%. Los datos de inflación de Canadá proyectan un IPC mensual del 0.2%, mientras que el IPC mediano y ajustado se mantiene en 3.0%. El Banco de Inglaterra será objeto de atención, ya que el gobernador Bailey hablará en una cena financiera en Londres. Se predice que el IPC anual del Reino Unido se mantendrá sin cambios en 3.4%. En EE. UU., se espera un ligero aumento en las cifras del PPI, con un PPI básico mensual en 0.2% y un PPI general mensual en 0.3%. Estos datos ofrecen información sobre las presiones de precios antes de los datos del PCE a finales de este mes, una medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Los datos del mercado laboral de Australia sugieren una recuperación positiva, esperando 21,000 empleos añadidos y una tasa de desempleo mantenida en 4.1%. Las ventas minoristas y las solicitudes de desempleo en EE. UU. ofrecerán una visión del gasto de los consumidores y el estado del mercado laboral, con un aumento esperado del 0.3% en las ventas minoristas, junto con crecientes solicitudes de desempleo en 234,000. China publicará datos económicos, incluido el PIB anual en 5.1%, mostrando una ligera desaceleración, mientras que los nuevos préstamos reflejan un aumento en el apoyo crediticio en 1960B. Nos estamos acercando a un período denso de datos y discursos que darán forma a cómo se mueven los mercados, especialmente aquellos centrados en las tasas y las presiones de precios. Con los números de inflación de ambos lados del Atlántico y los comentarios de los bancos centrales muy cerca detrás, las expectativas se están estrechando y la tolerancia a la desviación es escasa. Comenzando con los cambios de precios en América del Norte, los datos anuales de EE. UU. que pasan del 2.4% al 2.6% muestran un fortalecimiento del momentum. El movimiento mensual que se sitúa en 0.3% para ambos indicadores añade peso, especialmente para quienes observan posibles cambios en las expectativas de tasas a corto plazo. Las ventas minoristas, que aumentan un 0.3% en un contexto de aumento de los desempleados, sugieren que la resiliencia del consumidor no ha disminuido. Sin embargo, el aumento de las solicitudes iniciales de desempleo implica cierta debilidad en el fondo—fisuras ocultas, más que una estructura en fallo. Los datos de precios y empleo que llegan muy juntos requieren más que una simple mirada. El PPI que llega justo por encima de la lectura anterior sugiere que los aumentos a nivel de proveedores están alimentando lentamente la imagen general del consumidor. No se trata solo de dónde están los precios ahora, sino de si las cifras de los productores comienzan a anclar expectativas de que podría seguir una mayor aceleración. Ninguna de estas situaciones ocurre en aislamiento—los resultados aquí establecen el tono para la liberación posterior del PCE, que, a nuestro modo de verlo, actúa como el árbitro asumido de cómo se mueven las políticas hacia los meses de verano. En Canadá, las cosas parecen más estables. A pesar de que las medidas medianas y ajustadas no cambian, el ligero cambio mensual sugiere una nueva presión sobre los costos de los hogares. La estabilidad en los conjuntos de datos centrales podría mantener a los responsables políticos del banco central de sobre reaccionar, pero un leve aumento no se ignora—se monitorea silenciosamente, se registra y se compara con los datos de crecimiento a medida que surgen. Ahora en el Reino Unido, donde las proyecciones de inflación que se mantienen en la misma tasa sugieren al menos una pausa en los cambios recientes. Si esas cifras se mantienen estables, los comentarios de Bailey—entregados bajo los techos dorados de una cena en Londres en lugar del enfoque directo de una conferencia de prensa—tienen más peso de lo habitual. Con las proyecciones mantenidas planas, cualquier inclinación o indicio de preocupación (o calma) en su tono podría encender o desinflar expectativas cuidadosamente construidas durante el último mes. Los datos laborales de Australia indican contratación estable, lo que, si se combina con niveles constantes de desempleo, sugiere un ritmo bien equilibrado. Notamos que la impresión de empleos no es explosiva, sino sostenida. Consistencias como esta mantienen abiertas las opciones, lo que a menudo es tan útil como un movimiento en sí. Los datos de Asia traen su propio pulso. Una desaceleración modesta en el crecimiento de China no parece lo suficientemente aguda como para generar preocupación, aunque ya no supera las expectativas. Los datos de préstamos, mientras tanto, están por encima de los niveles anteriores, mostrando que los esfuerzos locales para apoyar los flujos de crédito están llegando donde se necesitan. Observar los incrementos en los préstamos no solo por niveles, sino por los sectores que terminan alimentando, será clave. Un aumento en el crédito sin un aumento en la actividad—cualquier divergencia así—podría ser la señal temprana que otros pasan por alto. A medida que avanzamos por el mundo a través de cada liberación, las medidas son directas, las proyecciones estables en dirección. Ahora no solo estamos observando si hay superaciones o fallos, sino si los patrones comienzan a leerse de manera diferente. Por ahora, la carga recae en los datos entrantes para confirmar lo que hemos fijado.

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