El ánimo por sector se debilita en general
Todos los sectores principales registraron un ánimo más débil. El dato sin cambios de las condiciones actuales sugiere que en marzo las empresas todavía no enfrentaban efectos directos de la guerra. La caída de las expectativas apunta a preocupación por efectos económicos futuros. Estimaciones de modelos (cálculos basados en datos y supuestos) indicaron que, si la guerra y un bloqueo del Estrecho de Ormuz continuaran uno o dos meses más, el crecimiento en Alemania y en la zona del euro podría reducirse alrededor de 0.4 puntos porcentuales este año. La fuerte caída de las expectativas empresariales del Ifo alemán, de 90.2 a 86.0, es una señal de alerta importante para las próximas semanas. Esto indica un aumento del miedo sobre el futuro, vinculado directamente a las tensiones en Medio Oriente. Aunque la evaluación del negocio actual no cambió, esta diferencia entre la situación de hoy y el temor por mañana es donde surgen oportunidades de trading (operaciones de compra y venta en mercados financieros).Estrategias de volatilidad y cobertura de divisa
Vemos esto como un efecto parecido al impacto del alza de precios de la energía que golpeó con fuerza a la industria alemana en 2022. El riesgo de un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz, un punto de paso crítico por donde pasa cerca de una quinta parte del suministro mundial de petróleo, ya empujó el precio del crudo Brent (referencia internacional del precio del petróleo) más de 15% en el último mes. La situación actual sugiere que comprar opciones call (contratos que dan el derecho a comprar un activo a un precio definido) sobre futuros de petróleo (contratos para comprar o vender petróleo a un precio en una fecha futura) es una forma directa de posicionarse ante nuevos impactos por falta de oferta. Dado el posible golpe de 0.4 puntos porcentuales al crecimiento de la zona del euro, conviene considerar una cobertura (protección para limitar pérdidas) ante una caída de las acciones europeas. Comprar opciones put (contratos que dan el derecho a vender un activo a un precio definido) sobre el DAX alemán o sobre el índice más amplio Euro Stoxx 50 ofrece protección si estos temores se convierten en daño económico real en el segundo trimestre. Esto es prudente mientras la situación geopolítica (riesgos relacionados con conflictos entre países) siga sin resolverse. Esta incertidumbre está elevando la volatilidad del mercado (qué tanto suben y bajan los precios), con el índice VSTOXX (medida de la volatilidad esperada para acciones de la zona del euro) por encima de su promedio de largo plazo. Esto vuelve atractiva la estrategia de comprar calls sobre la volatilidad (apostar a que la volatilidad sube). Es una apuesta directa a que la ansiedad del mercado continúe o empeore en el corto plazo. Una desaceleración en la zona del euro también presionaría al euro. La moneda ya está probando niveles clave de soporte frente al dólar (zonas de precio donde suele aparecer demanda). Por eso, conviene analizar estrategias que se beneficien de un euro más débil, como vender futuros EUR/USD (contratos para intercambiar euros por dólares a un precio en una fecha futura) o comprar puts sobre la divisa.
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