Factores Que Explican La Diferencia De Crecimiento
El gasto de los hogares canadienses ha quedado atrás en alrededor de 3% acumulado desde 2022. El crecimiento de las exportaciones (ventas al exterior) también se ha rezagado en una magnitud similar. La inversión empresarial (gasto de las empresas en maquinaria, equipos y proyectos) subió más de 10% en EE. UU. desde 2022, pero no aumentó en Canadá. La inversión residencial (gasto en viviendas y construcción habitacional) ha sido similar en ambos países. La inversión empresarial privada fuera de vivienda en Canadá ha quedado más de 13% por detrás de la de EE. UU. La incertidumbre comercial (dudas sobre reglas, aranceles o acuerdos de comercio) se menciona como un factor que afecta a las empresas canadienses. Se espera que el gasto del gobierno canadiense aumente más en 2026. Aun así, los pronósticos de consenso (promedio de estimaciones de varios analistas) prevén que la ventaja de crecimiento de EE. UU. se amplíe en 2026, pese al mayor gasto público en Canadá.Implicaciones Para Mercados Y Política
El informe atribuye esto a un impulso más fuerte del sector privado en EE. UU. y a un apoyo adicional del sector público vinculado al OBBB (siglas de una ley o programa; aquí se refiere a un paquete de medidas del gobierno). El artículo se produjo con una herramienta de IA (inteligencia artificial: software que genera texto a partir de datos) y fue revisado por un editor. Dada la diferencia persistente, donde EE. UU. sigue rindiendo mejor, el movimiento más probable del tipo de cambio USD/CAD (precio del dólar de EE. UU. en dólares canadienses) parece ser al alza. La falta de inversión empresarial en Canadá, vista durante 2025, reduce el valor base del dólar canadiense. Hay datos de Statistics Canada (la agencia oficial de estadísticas) que muestran que el gasto de capital empresarial (inversión en activos como maquinaria, edificios y tecnología) en el cuarto trimestre de 2025 estuvo sin cambios, mientras que la U.S. Bureau of Economic Analysis (agencia de EE. UU. que publica datos macroeconómicos) reportó un aumento de 2.1% en el mismo periodo. Esta diferencia económica sugiere que el Banco de Canadá tendrá que mantener una postura más “dovish” (más inclinada a tasas más bajas para apoyar la economía) que la Reserva Federal de EE. UU. (banco central). Una economía más débil con menor consumo reduce la necesidad de que el Banco de Canadá mantenga tasas altas, lo que amplía la diferencia de tasas de interés frente a EE. UU. Esa diferencia de tasas es un factor clave en el mercado de divisas (mercado donde se compran y venden monedas), y favorece estrategias que apuestan por un dólar estadounidense más fuerte. Para operadores enfocados en acciones, esta tendencia respalda una estrategia de “pairs trading” (operación por pares: comprar un activo y vender otro relacionado para apostar a su desempeño relativo): estar largo en índices de EE. UU. (comprar para ganar si suben) y corto en índices canadienses (vender para ganar si bajan). El S&P 500, impulsado por un sector privado más dinámico, probablemente seguirá superando al S&P/TSX 60, que está muy concentrado en sectores sensibles a una inversión interna lenta. Esto se vio en 2025, cuando el S&P 500 subió más de 9% mientras el TSX apenas logró cerca de 2%. Podemos mirar el periodo 2014-2016 como un ejemplo histórico, cuando una diferencia similar en crecimiento y política monetaria (decisiones del banco central sobre tasas y liquidez) hizo que el USD/CAD subiera con fuerza. En las próximas semanas, esto sugiere que comprar opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijo antes de una fecha; se usan para apostar a una subida) sobre el USD/CAD podría ofrecer una forma de riesgo definido (pérdida máxima limitada al costo de la opción) para buscar ganancias si la tendencia continúa. La volatilidad (qué tanto y qué tan rápido cambia el precio) del par probablemente aumente a medida que el mercado incorpore esta mayor diferencia de desempeño.
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