Factores que explican la brecha de crecimiento
El gasto de los hogares canadienses ha quedado rezagado en torno a un 3% acumulado desde 2022. El crecimiento de las exportaciones también ha quedado atrás en una magnitud similar. La inversión empresarial subió más de 10% en EE. UU. desde 2022, pero no aumentó en Canadá. La inversión residencial (construcción y compra de vivienda) ha sido, en general, parecida entre ambos países. La inversión empresarial privada no vinculada a vivienda (inversión de empresas fuera del sector vivienda) en Canadá ha quedado más de 13% por detrás de la de EE. UU. Se señala la incertidumbre comercial (dudas sobre aranceles, reglas y acceso a mercados) como un factor que frena a las empresas canadienses. Se espera que el gasto del gobierno canadiense aumente más en 2026. Aun así, el consenso (promedio de pronósticos de analistas) prevé que la ventaja de crecimiento de EE. UU. se amplíe en 2026, pese al mayor gasto público canadiense.Implicaciones para mercados y política
Dado el desfase persistente, en el que EE. UU. sigue rindiendo mejor, la trayectoria más probable del tipo de cambio USD/CAD (cuántos dólares canadienses se pagan por 1 dólar estadounidense) parece ser al alza. La falta de inversión empresarial en Canadá, observada durante 2025, debilita el valor fundamental del dólar canadiense. Hay datos recientes de Statistics Canada (la agencia oficial de estadística) que muestran que el gasto de capital de las empresas (inversión en activos como plantas y equipos) en el cuarto trimestre de 2025 fue plano (sin crecimiento), mientras que el Bureau of Economic Analysis de EE. UU. (agencia de estadísticas económicas) informó un aumento del 2,1% en el mismo periodo. Esta divergencia económica sugiere que el Banco de Canadá (BoC, el banco central) se verá obligado a mantener una postura más “dovish” (más inclinada a bajar tasas o no subirlas, para apoyar la economía) que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed, el banco central). Una economía más débil y con gasto rezagado reduce la presión sobre el BoC para mantener tasas altas, creando una brecha de tasas de interés frente a EE. UU. Esta diferencia de tasas es un motor clave en el mercado de divisas (compra y venta de monedas), y favorece estrategias que apuestan por un dólar estadounidense más fuerte. Para operadores centrados en acciones, esta tendencia respalda una estrategia de “pairs trading” (operación en pares: comprar un mercado y vender otro a la vez para aprovechar la diferencia) de estar largo en índices de EE. UU. (comprar para beneficiarse si suben) y corto en los canadienses (vender para beneficiarse si bajan). El S&P 500, impulsado por un sector privado más dinámico, probablemente seguirá rindiendo mejor que el S&P/TSX 60, que está muy concentrado en sectores sensibles a una inversión interna lenta. Esto se vio en 2025, cuando el S&P 500 ganó más de 9% mientras el TSX apenas logró cerca de 2%. Podemos mirar el periodo 2014-2016 como un paralelo histórico, cuando una brecha similar en el impulso económico y en la política monetaria (decisiones del banco central sobre tasas y liquidez) hizo que el USD/CAD subiera con fuerza. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
