Commerzbank espera que el crecimiento del PIB de China en el 1T de 2026 sea de 4.6% interanual (comparado con el mismo trimestre del año anterior), con riesgos inclinados al alza frente a ese pronóstico. La evaluación se vincula a exportaciones resistentes y a que la inversión pública se adelantó.
El banco prevé que la producción industrial de marzo crezca 5.5% interanual, lo que indica una actividad sólida. Se espera que las ventas minoristas se desaceleren a 2.5%.
Para el resto de 2026, el banco señala que los riesgos externos, más que la inflación directa (alzas generales de precios), son la principal preocupación. Dice que los efectos indirectos de la guerra en Irán podrían debilitar la ventaja exportadora de China y llevar a más relajación de la política económica (medidas del gobierno y del banco central para apoyar el crecimiento, como bajar tasas o dar más crédito).
Con los datos del PIB del 1T de China por publicarse, nuestra visión es que los riesgos se inclinan hacia un dato más fuerte de lo esperado, por encima del pronóstico de consenso de 4.6%. Esto sugiere una oportunidad táctica para posiciones alcistas de corto plazo (apuestas a que sube) en futuros de índices bursátiles chinos (contratos para comprar o vender un índice en una fecha futura). Los datos recientes de exportaciones respaldan esto: los envíos en los primeros dos meses de 2026 subieron 7.1% interanual, muy por encima de lo esperado.
El crecimiento esperado de 5.5% en la producción industrial de marzo refuerza una visión alcista sobre materias primas industriales (insumos como metales usados en fabricación). Ya vimos que el precio del cobre subió por encima de 9,000 dólares por tonelada, un nivel no visto desde mediados de 2025, lo que refleja una actividad manufacturera (producción en fábricas) sólida. Operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como acciones o materias primas) podrían considerar opciones de compra (derechos a comprar a un precio fijado) sobre mineras de cobre o ETF de metales industriales (fondos que se compran en bolsa y replican un grupo de activos).
Sin embargo, la desaceleración prevista de las ventas minoristas a 2.5% señala una debilidad persistente del consumo interno (gasto de hogares dentro del país). Esta diferencia entre producción fuerte y demanda local débil crea un panorama incierto para acciones de empresas enfocadas en el consumidor. Esta debilidad podría moderar el entusiasmo general incluso si el dato principal del PIB sale fuerte.
Más allá de los datos inmediatos, el riesgo principal es el impacto indirecto de la guerra en Irán. Ya se observa que las tarifas de flete marítimo (costo de transportar carga por barco) subieron más de 50% desde que el conflicto se amplió a finales de 2025, lo que amenaza directamente la fortaleza de China basada en exportaciones. Esto sugiere usar coberturas (estrategias para limitar pérdidas), como comprar opciones de venta “muy fuera del dinero” (contratos baratos que solo ganan valor si el mercado cae mucho) sobre el índice Hang Seng para protección en los próximos meses.
Si estos choques externos empiezan a afectar, se anticipa más relajación de política desde Pekín para apoyar la economía. En 2025 se vio cómo el Banco Popular de China bajó tasas para contrarrestar presiones externas, y se espera un enfoque similar. Este posible apoyo futuro probablemente limitará una apreciación importante del yuan “offshore” o CNH (yuan negociado fuera de China continental), haciendo que posiciones largas en CNH (apuestas a que el CNH sube) sean arriesgadas pese a datos fuertes del 1T.
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