El Promedio Industrial Dow Jones operaba cerca de 52,200, con un alza de alrededor de 250 puntos, tras haber alcanzado apenas por debajo de 52,600 ante una desescalada de fin de semana entre EE. UU. e Irán, antes de que una venta de semiconductores vinculada a China lo devolviera hacia el nivel de 52,000. El petróleo se revalorizó bruscamente: el Brent cayó cerca de 7% hasta alrededor de US$90 tras haber superado los US$100 la semana pasada, mientras el WTI retrocedió hacia US$84. Pese al movimiento en el crudo, persistieron las fricciones en el transporte marítimo, con tránsitos más lentos por Ormuz y Bab el-Mandeb y nuevos reclamos de los hutíes sobre ataques a embarques saudíes. Luego, las acciones tomaron como referencia reportes de que fabricantes chinos de herramientas están produciendo en masa máquinas de litografía ultravioleta profunda (DUV), lo que recortó más de 7% a un proveedor occidental líder y alrededor de 3% al grupo más amplio de chips; AMD cayó 7%, Teradyne 5.9% y Micron 4%.
Los datos macro y las tasas apenas reflejaron el “dividendo de paz”. En junio, los pedidos de bienes duraderos subieron 0.3% frente al 1.6% esperado, tras una caída previa de 4%; excluyendo transporte aumentaron 0.6%, y los bienes de capital no defensivos excluyendo aeronaves avanzaron 0.9%. Los futuros aún implicaban una probabilidad de 35.8% de un alza el miércoles, con al menos un aumento descontado en 80.3% para el 16 de septiembre, 85.9% para el 28 de octubre y 91.0% para el 9 de diciembre, además de 57.0% de probabilidad de dos alzas para entonces. La semana también incluye un consenso de pausa de la Fed en 3.75% (18:00 GMT), PCE subyacente visto en 0.2% m/m y 3.3% a/a, PIB en 2.1%, solicitudes en 204K tras 187K, y más publicaciones incluyendo ECI 0.8%, PMI de Chicago 56 y expectativas de Michigan de 4.2% (un año) y 3.3% (cinco años). Los niveles técnicos citados fueron resistencia cerca de 52,600 y luego 52,800 y un récord cerca de 53,300, con soportes en 52,000, 51,800 y una EMA de 50 días cerca de 51,500; el RSI estocástico estaba cerca de 18.
Estrategia de trading ante riesgos geopolíticos y de cadena de suministro
Recomendamos a los traders de derivados tratar la última pausa geopolítica con extrema cautela y posicionarse para volatilidad, más que para un dividendo de paz permanente. Si bien el Brent ha caído 7% de vuelta al nivel de US$90, los datos globales de transporte marítimo muestran que el tránsito por cuellos de botella clave como Bab el-Mandeb sigue altamente interrumpido, con una caída de más de 50% frente a promedios históricos. Deberíamos usar opciones de corto plazo para cubrirnos ante un giro repentino en los precios de la energía, ya que anteriores treguas este año se han desmoronado en cuestión de semanas.
Para quienes operan opciones sobre índices, vemos una divergencia clara entre el Dow Jones ponderado por precio y referentes ponderados por capitalización como el S&P 500. Dado que el Dow tiene una exposición limitada al sector de semiconductores —que está resentido por noticias de avances chinos en herramientas domésticas de litografía—, funciona como un vehículo más seguro para posiciones largas. Podemos aprovechar esta fortaleza relativa comprando spreads de calls sobre el Dow, mientras usamos puts en índices con mayor peso tecnológico para protegernos contra shocks persistentes en la cadena de suministro.
Posicionamiento ante datos económicos y niveles técnicos
También debemos prepararnos para movimientos significativos del mercado en torno a los datos macroeconómicos y los resultados corporativos de esta semana. Con una probabilidad de 35.8% de un alza de tasas descontada para el miércoles y una inflación PCE subyacente proyectada en 3.3% interanual, los derivados de renta fija están incorporando un entorno de tasas más altas por más tiempo. Recomendamos operar straddles o strangles en gigantes tecnológicos como Apple y Microsoft antes de sus reportes de resultados para capturar el esperado salto en la volatilidad implícita.
Desde una perspectiva técnica, deberíamos mantener un sesgo alcista solo mientras el Dow se sostenga por encima del soporte crucial de 52,000. Si el índice logra un cierre diario por encima del techo reciente de 52,600, deberíamos buscar acompañar el impulso hacia el área de 52,800. En sentido contrario, debemos estar listos para girar y comprar puts de protección si la cotización cae por debajo de 51,800, lo que señalaría que la prima de guerra está regresando a los mercados.
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