El Promedio Industrial Dow Jones operó cerca de 53.000, alrededor de 250 puntos al alza tras abrir apenas por encima de 52.750, cayendo por debajo de la EMA ascendente de 50 días en torno a 52.700 y luego revirtiendo el movimiento; el vaivén siguió a tres sesiones a la baja y equivalió a aproximadamente 0,5%. La acción del precio siguió al mercado de bonos: el rendimiento del Treasury a 10 años alcanzó 4,818%, nivel no visto desde noviembre de 2023, mientras que el a 30 años se mantuvo por encima de 5,28% y el a 2 años cerca de 4,40%. Los bonos soberanos europeos estuvieron más baratos en la jornada y el rendimiento del 10 años de Japón permaneció en máximos de varias décadas, con las acciones girando a medida que el tramo largo dejó de subir. Las probabilidades implícitas de la Fed se ajustaron, llevando una suba en septiembre a cerca de 66% frente a alrededor de 40% una semana antes.
El petróleo y los datos siguieron en el centro de atención. El WTI cotizó por encima de US$90,00 y el Brent por encima de US$94,50, con el Brent aproximadamente US$20 arriba respecto de antes de que comenzara la guerra el 28 de febrero; ataques de EE.UU. alcanzaron objetivos de la IRGC cerca de Bandar Abbas y a lo largo de la costa sur de Irán después de que dos petroleros fueran atacados en el Estrecho de Ormuz. Un estimado gubernamental situó en más de 17 millones de barriles el volumen que atravesó el estrecho el lunes frente a un flujo previo a la guerra cercano a 20 millones de bpd, mientras que datos de tracking registraron cinco buques de commodities contra un promedio de 10 días cerca de 14; el mismo tracker luego revisó los flujos de crudo a alrededor de 8,6 millones de bpd. En empleo, las nóminas privadas subieron 38K en agosto frente a 47K esperados y 46K previos. Por delante, el Beige Book se publica a las 18:00 GMT, con intervenciones de policymakers a las 12:30 y 19:00 GMT del jueves; se espera ISM servicios en 54,3 versus 54,1, con precios pagados en 70,3 y empleo en 47,4. El PMI compuesto se conoce a las 13:45 GMT en 56, las solicitudes de desempleo se ven en 205K versus 203K, y el reporte de nóminas del viernes se proyecta en 58K tras una contracción de 23K, desempleo 4,1%, salarios 0,3% m/m versus 0,1% y 3% a/a versus 3,2%. En lo técnico, las referencias incluyeron resistencia por encima de 53.200 y luego 53.500, con 53.800, 54.000 y el récord apenas por debajo de 54.750, alrededor de 3% más arriba; el soporte se ubicó en 53.000, luego la EMA de 50 días cerca de 52.700 y 52.500, con la EMA de 200 días cerca de 50.000. El Stoch RSI estuvo cerca de 34, y se señaló que un cierre por debajo de 52.700 abriría el camino a 52.000.
Estrategias de Mercados de Acciones y Bonos
Debemos vigilar de cerca al Dow Jones mientras se mantiene cerca del nivel de 53.000, usando opciones para cubrirnos ante una posible caída por debajo de la EMA clave de 50 días en 52.700. Si el índice cierra por debajo de 52.700, la tendencia alcista se termina y deberíamos pivotear a la compra de puts con objetivo en 52.000. Históricamente, un cierre diario por debajo de este promedio móvil clave detona ventas automatizadas intensas, similar a los retrocesos relevantes de acciones observados durante ciclos previos de tasas altas.
Dado que este rebote de acciones está impulsado por completo por el mercado de bonos, necesitamos monitorear estrechamente el rendimiento del Treasury a 10 años, que recientemente saltó a 4,818%. Con los operadores ahora asignando una probabilidad de 66% a una suba de tasas en la reunión del 16 de septiembre, desde 40% la semana pasada, los derivados sensibles a tasas enfrentan un riesgo elevado. Recomendamos utilizar estrategias de volatilidad sobre ETFs de bonos, ya que rendimientos de largo plazo —como el 30 años por encima de 5,28%— indican que los temores de inflación están lejos de disiparse.
Commodities, Datos Macro y Tácticas con Derivados
Debemos mantener un alto escepticismo frente a afirmaciones de que el petróleo está tocando techo, especialmente con el Brent por encima de US$94,50 y el WTI sobre US$90,00. Datos de transporte marítimo en tiempo real muestran que los flujos efectivos a través del Estrecho de Ormuz están más cerca de 8,6 millones de barriles por día, aproximadamente la mitad de las estimaciones oficiales del gobierno. Para cubrirnos ante esta estrechez de oferta subreportada, podemos comprar opciones call sobre acciones del sector energía y sobre futuros de crudo para capitalizar picos repentinos de precio.
Con las nóminas privadas de agosto débiles en 38.000, el patrón tradicional en el que malas noticias económicas impulsan a las acciones se ha roto. Sugerimos usar straddles de corto plazo sobre los principales índices antes del PMI ISM de servicios de este jueves y del dato de salarios por hora del viernes. Estas publicaciones mostrarán si la inflación se está filtrando más profundamente en el sector servicios, convirtiéndolas en la prueba definitiva para nuestras posiciones en derivados antes de la decisión de la Fed.
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