El Dow Jones Industrial Average alcanzó el martes un récord cerca de los 52.100 puntos tras dos sesiones al alza ligadas al alto el fuego anunciado por Donald Trump entre Washington y Teherán, que incluye planes para reabrir el estrecho de Ormuz y levantar un bloqueo naval. El conflicto de finales de febrero había cerrado aproximadamente una quinta parte del suministro global, llevando el crudo hacia los 120 dólares y coincidiendo con el Dow cotizando en torno a 45.000 en abril; a medida que el alto el fuego se consolidaba, el petróleo retrocedió a la zona media de los 70 dólares, aliviando la prima de inflación incorporada en los activos de riesgo. El acuerdo sigue sin firmarse y anteriores treguas han fracasado, dejando a los mercados expuestos si se reanudan las hostilidades.

La atención se desplaza ahora a la reunión de la Reserva Federal del miércoles, la primera presidida por Kevin Warsh, con la decisión de política monetaria a las 18:00 GMT y una rueda de prensa a las 18:30 GMT. CME FedWatch sitúa la probabilidad de al menos una subida de tipos de aquí a diciembre cerca del 60%, con un movimiento de un cuarto de punto hasta un rango del 3,75% al 4,00% como escenario base, mientras que el tipo de los fondos federales se mantiene en el 3,50% al 3,75% desde diciembre y los recortes apenas se descuentan. Abril registró cuatro votos discrepantes, y el escepticismo de Warsh sobre la guía prospectiva incrementa el foco sobre cualquier cambio de tono y el dot plot; técnicamente, el Stoch RSI diario ronda 45, la lectura a 5 minutos cerca de 19, la resistencia se sitúa en 52.100 y los soportes incluyen 51.800, en torno a 51.650 y 50.000, donde asciende la EMA de 50 días.

Incertidumbre de la Fed en máximos históricos y desinflación

Estamos ante un mercado en máximos históricos, impulsado casi por completo por las noticias del alto el fuego con Irán y la consiguiente caída del crudo. El repunte del Dow hasta cerca de 52.100 es una apuesta directa por una menor inflación, ya que el petróleo ha caído más de un 35% desde su pico bélico de 120 dólares. Conviene recordar cómo el repunte energético de 2022 se trasladó de forma directa a la inflación que la Reserva Federal aún intenta controlar, lo que convierte esta narrativa en potente pero de un solo hilo.

El riesgo inmediato es la reunión de mañana de la Reserva Federal, la primera bajo el nuevo presidente Kevin Warsh. El mercado descuenta una probabilidad del 60% de al menos una subida de tipos de aquí a diciembre, según los futuros de CME FedWatch, lo que resulta completamente discordante con la “operación paz” desinflacionista. Observamos el nuevo dot plot de la Fed en busca de cualquier señal de que las propias previsiones de los responsables se vuelven más agresivas, lo que pondría en cuestión el rally actual.

Volatilidad y gestión del riesgo ante la decisión de la Fed

Dado este choque entre el optimismo geopolítico y el riesgo de política monetaria, consideramos que la volatilidad será el tema principal. La incertidumbre en torno al estilo de comunicación de Warsh y el hecho de que el alto el fuego aún no esté firmado convierten esto en un evento binario. Comprar opciones call caras en un máximo histórico justo antes de un catalizador así es una apuesta arriesgada; es preferible prepararse para un movimiento relevante en cualquier dirección.

Nuestra estrategia se centra en el nivel 51.800 del Dow como línea clave para la gestión del riesgo. Una ruptura clara por debajo de este soporte indicaría que la “operación paz” se está deshaciendo, lo que nos llevaría a utilizar opciones put para cubrir posiciones largas. Históricamente, los mercados suelen sobrerreaccionar a las noticias de la Fed, por lo que contar con protección a la baja antes del anuncio es un planteamiento prudente.

Si el presidente Warsh logra un estreno moderado y el Dow se mantiene por encima de 51.800 tras el anuncio, la tendencia alcista quedará confirmada. Una ruptura limpia por encima del récord de 52.100 abre un tramo con vía libre sin resistencias por arriba. En ese escenario, nos sentiríamos cómodos manteniendo posiciones largas, aunque nuestra disciplina pasa por esperar a que se disipe este riesgo de evento antes de añadir nueva exposición.

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