Las acciones estadounidenses apenas reaccionaron a la contracción de las nóminas de julio. El Dow Jones Industrial Average subía cerca de 65 puntos, o 0.1%, operando alrededor de 54,000; tocó brevemente apenas por encima de 54,100 tras la publicación de las 12:30 GMT y no volvió a ese máximo. En tasas, los futuros reajustaron el “timing” más que el punto terminal: la reunión del 16 de septiembre implica una probabilidad de 44.1% de un alza de un cuarto de punto frente a 55.9% de sin cambios, comparado con 59.2% de mantener una semana antes, mientras que la probabilidad de mantener el 28 de octubre cayó a 68.5% desde 88.0%. Para el 9 de diciembre, el rango actual de 3.50% a 3.75% se descuenta en 0%, aunque la probabilidad de una segunda alza para diciembre se moderó a 14.4% desde 31.3%.
Los Treasuries se empinaron conforme el tramo corto rallyó. El rendimiento a dos años cayó más de cuatro puntos base a 4.204%, su nivel más bajo desde el 17 de julio, mientras que el a 10 años bajó a 4.651% y el a 30 años avanzó marginalmente a 5.208%, cerca de su nivel más alto desde 2007 observado una semana antes. La tasa de desempleo descendió a 4.1% desde 4.2% mientras la participación cayó a 61.4%, la más baja en más de cinco años, en tanto que el U6 se mantuvo en 7.9%; los salarios aumentaron 3.2% interanual frente a 3.5% esperado, el dato previo se moderó a 3.4%, y las nóminas de junio se revisaron a 20K desde 57K. El índice había alcanzado antes un récord apenas por debajo de 54,750 y avanza casi 1,500 puntos, cerca de 3%, para un segundo aumento semanal; el petróleo cerca de US$78.00 refleja una narrativa de reapertura del Estrecho de Ormuz aun cuando ocho embarcaciones lo cruzaron el martes frente a aproximadamente 100 al día antes de la guerra. De cara al 16 de septiembre, los mercados esperan el IPC (titular 0.1% mensual, 3.4% interanual; subyacente 0.2% mensual, 2.5% interanual), el IPP (0.1% mensual), ventas minoristas y la confianza de Michigan (54 desde 55.2) con expectativas en 4.2% a un año y 3.3% a cinco años; los niveles técnicos se ubican en resistencia por encima de 54,100 y soporte en 53,800, con una EMA de 50 días cerca de 52,000 y Stoch RSI cerca de 50.
Riesgos del mercado accionario y estrategias de volatilidad
Debemos abordar las próximas semanas con cautela, ya que la reciente contracción del mercado laboral es más un congelamiento de contrataciones que una ola de despidos. Con el Dow Jones Industrial Average rondando 54,000, la reacción moderada del mercado accionario muestra que los inversionistas están pasando por alto debilidades estructurales en favor del optimismo geopolítico. Datos históricos de congelamientos laborales similares sugieren que estos mercados tardan mucho más en recuperarse, por lo que debemos evitar posiciones largas agresivas hasta que surjan datos más claros.
En el mercado de opciones, recomendamos cubrirse contra la volatilidad de corto plazo apuntando al nivel clave de soporte de 53,800 en el Dow. Un cierre diario por debajo de este umbral podría detonar una caída rápida hacia la zona de 53,500, invalidando el reciente rompimiento alcista. Podemos usar opciones put de corto plazo para proteger la exposición accionaria existente de cara a la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del próximo miércoles.
Oportunidades en energía y derivados de renta fija
También debemos observar de cerca el sector energético, donde el crudo cerca de US$78.00 por barril está incorporando una resolución geopolítica que los datos de navegación no respaldan. Aunque continúan las negociaciones de tránsito, los cruces diarios de buques por el Estrecho de Ormuz se mantienen en apenas 8% de sus niveles normales previos a la guerra, de 100 barcos por día. Operar opciones call sobre Brent o WTI podría ofrecer una relación riesgo-retorno atractiva si persisten los cuellos de botella en el transporte y vuelven los temores de oferta al mercado.
En derivados de renta fija, la ampliación de la brecha entre los rendimientos de Treasuries de corto y largo plazo presenta una oportunidad relevante. Esperamos que el tramo corto de la curva permanezca altamente sensible a las próximas expectativas de inflación, actualmente en 4.2% a un año. Los operadores de derivados deberían considerar estrategias de “steepener” en la curva de rendimientos a dos y diez años conforme el mercado se ajusta a una trayectoria de política de la Fed más postergada.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
