El Dow Jones Industrial Average cerró justo por debajo de 53.300, con una caída de alrededor de 250 puntos o 0,5%, después de que fuerzas de Estados Unidos atacaran dos lanzacohetes iraníes en la isla de Larak y Teherán respondiera con ataques de misiles y drones contra bases en Jordania y Emiratos Árabes Unidos. El índice abrió apenas por debajo de 53.500, operó brevemente de forma marginal por encima de ese nivel y luego cayó hacia la zona de 53.100 antes de recuperar aproximadamente 150 puntos hacia el cierre. El petróleo subió, con el crudo avanzando más de 2% y el Brent sosteniéndose por encima de US$90,00, lo que dejó a Chevron (CVX) entre los pocos ganadores, mientras Goldman Sachs (GS) y Alphabet (GOOGL) presionaron a la baja. El movimiento volvió a subrayar la mecánica de un referente ponderado por precio, con un componente energético frente a aproximadamente una cuarta parte de su ponderación en financieras.
Agosto aun así cerró 1,4% al alza, extendiendo una racha a cinco avances mensuales consecutivos, aunque el índice retrocedió desde un récord cercano a 54.750 el 5 de agosto tras comenzar el mes apenas por encima de 52.500; el repunte de tres sesiones fue de más de 4%. El cierre del lunes quedó alrededor de 2,7% por debajo de ese máximo y cerca de 550 puntos por encima de la EMA de 50 días en torno a 52.700, mientras los rendimientos del Tesoro se mantuvieron elevados, con el 10 años cerca de 4,73% y el 30 años por encima de 5,20%, próximo a un máximo de 19 años marcado a inicios de agosto. Los futuros de fed funds descontaban aproximadamente 60% de probabilidad de una subida de un cuarto de punto el 16 de septiembre, frente a cerca de 35% antes del viernes, con catalizadores próximos que incluyen el PMI manufacturero del ISM a las 14:00 GMT, precios pagados en servicios, nóminas privadas, el Beige Book y el reporte de empleo a las 12:30 GMT; el consenso ronda 60.000 tras la contracción de 23.000 de julio, con el IPC previsto para el 11 de septiembre. Los niveles clave citados fueron resistencia marginalmente por encima de 53.500, luego 53.800 y 54.750, y soporte cerca de 53.100, 53.000, 52.800 y 52.700; el Stoch RSI estaba cerca de 35, con sesgo bajista por debajo de 53.500 e invalidación con un cierre diario por encima de 53.800.
Estacionalidad del Dow Jones y perspectiva táctica
Al entrar en septiembre —históricamente el mes de peor desempeño para el Dow Jones, con una caída media histórica de 1,5% desde 1950— debemos prepararnos para la continuidad del impulso bajista. Con el índice deslizándose desde su pico de agosto cerca de 54.750 hasta el nivel de 53.300, los operadores de derivados deberían enfocarse en comprar opciones put de corto plazo. Recomendamos mantener un sesgo bajista mientras la resistencia en 53.500 limite las subidas, apuntando a un movimiento hacia la EMA ascendente de 50 días cerca de 52.700.
La fuerza principal que arrastra al mercado es la rápida revalorización de las tasas de interés, con los rendimientos del Tesoro a 10 años rondando 4,73% y el 30 años subiendo por encima de 5,20%. Los futuros de fed funds ahora descuentan una probabilidad de 60% de un alza de tasas el 16 de septiembre, un incremento significativo desde 35% la semana pasada. Podemos operar este cambio mediante spreads verticales bajistas en financieras sensibles a tasas, que enfrentan una fuerte presión por este aumento del tipo de descuento.
Energía, inflación y estrategias de volatilidad
Con el Brent sosteniéndose por encima de US$90 por barril, los temores de inflación impulsada por energía están complicando el panorama de mercado. Históricamente, precios del petróleo sostenidos por encima de US$90 comprimen márgenes en sectores no energéticos y elevan el índice de volatilidad CBOE (VIX). Los operadores de derivados deberían considerar calls largas en acciones energéticas como Chevron para cubrirse ante un mayor deterioro del mercado accionario.
Los próximos días traen publicaciones económicas de alto impacto, incluidos los PMI del ISM y el reporte de nóminas del viernes, que se espera muestre un aumento moderado de 60.000 empleos. Dado que una cifra débil de empleo podría retirar de golpe del escenario una subida de tasas, deberíamos utilizar straddles largos para capturar la expansión de prima derivada de la volatilidad resultante. La prueba definitiva para esta estrategia llegará con el crucial informe de inflación del IPC el 11 de septiembre.
Sugerimos monitorear el Stochastic RSI diario, que actualmente cae cerca de 35 e indica que el índice aún tiene margen para deslizarse antes de entrar en sobreventa. Cualquier repunte breve de alivio debería tratarse como oportunidad para vender en corto, usando un cierre diario por encima de 53.800 como nuestro punto estricto de invalidación. Si se rompe el soporte en 53.100, esperamos una caída rápida hacia la banda de soporte mayor entre 52.800 y 52.700.
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