El Promedio Industrial Dow Jones retrocedió tras tocar su nivel más alto desde el 14 de septiembre antes de la apertura en Nueva York, y operaba cerca de 51.800 frente al cierre del lunes, mientras que el S&P 500 mostraba pocos cambios y el NASDAQ Composite ponía a prueba máximos históricos. El movimiento siguió una rotación fuera de financieras y hacia tecnología vinculada al interés en agentes de inteligencia artificial, con Meta Platforms entre los beneficiarios después de que analistas de JPMorgan elevaran su recomendación a comienzos de septiembre. Dado que el DJIA está ponderado por precio, un movimiento de US$1 en cualquiera de sus 30 componentes desplaza el índice en alrededor de 6 puntos, por lo que una caída de US$10 resta aproximadamente 60 puntos, ya sea que la acción cotice en US$1.000 o en US$100; en contraste, el S&P 500 y el NASDAQ están ponderados por capitalización de mercado. Goldman Sachs, con un precio superior a US$900, tiene más peso en el índice que JPMorgan, que cotiza por debajo de US$400, aunque el valor de mercado de JPMorgan es más de tres veces mayor, y Meta no forma parte del Dow.
El petróleo cayó por quinta sesión consecutiva, con el Brent tocando su nivel más bajo desde el 8 de septiembre ante reportes de que Irán habría ofrecido reabrir el Estrecho de Ormuz en un plazo de siete días, condicionado a que EE.UU. levante su bloqueo de los puertos iraníes; el informe no ha sido confirmado de manera independiente. La Fed elevó su tasa de referencia principal en 0,25 puntos porcentuales a 3,75%–4,00% el 16 de septiembre, su primer incremento desde julio de 2023, y JPMorgan subió su tasa preferencial a 7,00% un día después; la próxima decisión de la Fed está prevista para el 28 de octubre, seis días antes de las elecciones de medio término del 3 de noviembre. En términos técnicos, la resistencia se ubica apenas por encima de 52.100 y luego en un pico del martes ligeramente por encima de 52.400; los soportes se concentran justo por debajo de 51.800, luego por debajo de 51.500 y cerca de 51.200, mientras que el Stoch RSI está cerca de 22 y se cita un sesgo bajista por debajo de 52.100, que se invalida con un cierre diario por encima de 52.200.
Rotación de mercado e implicaciones para traders de derivados
Estamos viendo una clara división en el mercado, donde el dinero está saliendo de las instituciones financieras tradicionales y moviéndose con fuerza hacia acciones tecnológicas. Debido a que el Promedio Industrial Dow Jones, ponderado por precio, está fuertemente influido por acciones bancarias de alto precio como Goldman Sachs, se está quedando muy rezagado frente al Nasdaq, con mayor peso tecnológico. Los traders de derivados deberían aprovechar esta divergencia comprando opciones put de corto plazo sobre el Dow, mientras mantienen posiciones largas en índices enfocados en tecnología.
Desde el punto de vista técnico, recomendamos mantener un sesgo bajista en el Dow mientras se mantenga por debajo del nivel clave de resistencia de 52.100. El indicador de momentum Stochastic RSI diario ha caído durante dos semanas y se ubica cerca de 22, lo que indica un fuerte impulso a la baja. Nuestros objetivos inmediatos a la baja para estos contratos put son el mínimo del 18 de septiembre cerca de 51.500 y el mínimo del 16 de septiembre cerca de 51.200.
Volatilidad, crudo y preparación para el rally posterior a las elecciones de medio término
Se espera que la volatilidad aumente a medida que nos acercamos a la decisión de tasas de la Reserva Federal del 28 de octubre y a las elecciones de medio término del 3 de noviembre. Históricamente, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) sube en promedio entre 10% y 15% en los dos meses previos a las elecciones de medio término debido a la incertidumbre política. Para capitalizar esto, deberíamos considerar la compra de straddles fuera del dinero sobre el Dow para beneficiarnos de oscilaciones abruptas e inesperadas en los precios.
La caída de los precios del crudo también está presionando a Chevron, la única acción energética del Dow, ante reportes de un posible acuerdo con Irán posterior a las elecciones. El crudo Brent tocó recientemente su nivel más bajo desde el 8 de septiembre, lo que sigue presionando a los derivados relacionados con energía. Podemos cubrir esta debilidad del sector energético vendiendo opciones call de corta duración sobre ETFs del sector energético.
Sin embargo, debemos recordar que los años de elecciones de medio término a menudo ven a los mercados bursátiles tocar piso en octubre antes de iniciar un fuerte rally hacia fin de año. Desde 1950, el mercado accionario ha subido en los 12 meses posteriores a todas y cada una de las elecciones de medio término, con un retorno promedio de alrededor de 15%. Esta tendencia histórica sugiere que deberíamos prepararnos para pasar de puts de corto plazo a opciones call de largo plazo a medida que octubre se acerca a su fin.
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