El DJIA se mantuvo apenas por debajo de 53,500 el miércoles, cerca de 100 puntos abajo en la sesión, ya que el PCE subyacente de julio se ubicó en 0.2% mes a mes y 3.3% interanual, en línea con el consenso. Al mismo tiempo, la segunda estimación del PIB del segundo trimestre dejó el crecimiento real sin cambios en una tasa anualizada de 1.5%, aunque las métricas de inflación se revisaron al alza: el índice de precios del PIB subió a 6.4% desde 6.3%, los precios PCE generales trimestrales a 5.3% desde 5.1%, y los precios PCE subyacentes trimestrales a 3.7% desde 3.4%, contra expectativas de que no hubiera revisión. La estimación preliminar anterior, fechada el 30 de julio, había situado el índice de precios del PIB en 6.3% frente a un consenso de 3.6%.
En julio, el ingreso personal aumentó 0.4% frente a un consenso de 0.3%, mientras que el gasto personal subió 0.2%, en línea con lo esperado, junto con un aumento de 0.2% en el índice de precios PCE mensual, dejando el gasto real del consumidor sin cambios. Los pedidos de bienes duraderos avanzaron 1.1% frente a un consenso de 0.7%, pero excluyendo transporte fueron 0.4%; los pedidos de bienes de capital no defensivos excluyendo aeronaves se desaceleraron a 0.2% desde 1.2%. Hacia adelante, se espera que Nvidia reporte US$2.09 por acción sobre unos US$92.28 mil millones de ingresos, mientras que la tasa a 30 años se ubicaba en 5.23% el lunes tras alcanzar su mayor nivel en casi dos décadas, con el DJIA alrededor de 2.3% por debajo de su récord y niveles técnicos definidos por la resistencia en 53,700/53,800 y el soporte en 53,400/53,200, además de una EMA de 50 días cerca de 52,600.
Riesgos de estanflación y desconexión del mercado
Estamos observando una desconexión preocupante: el Promedio Industrial Dow Jones se mantiene apenas por debajo de 53,500, ignorando una revisión al alza significativa de la inflación PCE subyacente del segundo trimestre a 3.7%. Esta mezcla estanflacionaria de gasto real del consumidor plano y desaceleración de la inversión empresarial está siendo tratada como benigna por el mercado en general. Los operadores de derivados no deberían pasarlo por alto, ya que las tendencias históricas indican que revisiones al alza inesperadas de inflación de esta magnitud suelen derivar en una corrección bursátil diferida de 2% a 4% en el plazo de un mes.
Sumando presión, la tasa del Treasury a 30 años alcanzó recientemente 5.23%, su nivel más alto en casi dos décadas. Consideramos que este entorno de tasas elevadas hace que la cercanía del Dow a sus máximos históricos sea altamente inestable. Históricamente, cuando los rendimientos de largo plazo se mantienen así de altos mientras los índices accionarios operan cerca de valuaciones récord, el mercado termina experimentando correcciones bruscas de hasta 10% a medida que el capital se desplaza hacia activos de renta fija más seguros.
Respuestas estratégicas y panorama técnico
Dos eventos masivos esta semana —los resultados de Nvidia con un consenso de ingresos de US$92.28 mil millones y el próximo discurso principal en Jackson Hole del presidente de la Fed, Warsh— probablemente romperán esta calma incómoda. Sugerimos que los operadores de derivados utilicen estrategias defensivas con opciones, como comprar puts o estructurar spreads bajistas, para capitalizar el aumento de la volatilidad. Históricamente, el mercado de opciones descuenta un movimiento promedio de 8% a 10% en torno a resultados para gigantes tecnológicos de mega capitalización, lo que influirá con fuerza en el índice más amplio.
En el plano técnico, mantenemos un sesgo bajista mientras la zona de resistencia de 53,800 limite al índice. El Stochastic RSI diario está girando a la baja cerca de 44, lo que sugiere que el rebote reciente de 600 puntos está perdiendo impulso en lugar de construir una base sólida. Recomendamos apuntar a objetivos bajistas en la plataforma de soporte de 53,200 y el nivel de 53,000, invalidándose esta visión bajista únicamente con un cierre diario por encima de 53,800.
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