El DJIA operaba cerca de 52,750, con una baja de alrededor de 450 puntos o 0.85%, después de que el Comando Central de EE. UU. confirmara ataques contra objetivos del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica dentro de Irán, borrando un rebote por encima de 53,000 que se había frenado antes de 53,200. Dos petroleros, uno saudí y otro de propiedad surcoreana, fueron atacados en el Estrecho de Ormuz, y la acción posterior dentro de 48 horas reconfiguró los precios, con la producción del Golfo Pérsico operando cerca de dos tercios de los niveles previos a la guerra y el crudo nuevamente demandado. Los datos domésticos del martes no lograron estabilizar el apetito por riesgo, mientras los mercados sopesaban el impulso inflacionario del conflicto frente a condiciones financieras más restrictivas.
El PMI manufacturero del ISM se ubicó en 54.6 en agosto frente a 55.2 esperado y 55.6 en julio, mientras que los nuevos pedidos cayeron a 53.7 desde 56.7 y el empleo se moderó a 51.2 desde 52.8; las vacantes laborales de julio fueron 7.271 millones frente a 7.3 millones previstos. El componente de precios pagados se mantuvo en 71.1 por segundo mes, por debajo del consenso de 72, mientras el rendimiento del Treasury a 10 años alcanzó 4.78%, el de 30 años se acercó a 5.30% y el de 2 años se situó en torno a 4.34%, junto con caídas en deuda europea y japonesa de corto plazo. Las probabilidades de tasas se ajustaron: septiembre se valorizó cerca de 68% para un alza vs aproximadamente 35% antes de Jackson Hole; octubre en 95% para un rango de 3.75% a 4.00% o superior; enero en 81% para el rango más alto; y las reuniones de 2027 implican 4.00% a 4.25% o más. Entre los próximos datos figuran nóminas privadas (48K vs 44K), pedidos de fábrica (0.7% m/m tras -0.3%), ISM de servicios (54.3 vs 54.1; precios 70.3; empleo 47.4) y el reporte de empleo del viernes (58K tras -23K), desempleo 4.1%, y salarios 0.3% m/m desde 0.1% junto con 3% a/a desde 3.2%. En lo técnico, se citan resistencias en 53,000, luego 53,250, 53,500 y un récord cerca de 54,750, con soportes en torno a 52,750, la EMA de 50 días alrededor de 52,700, luego 52,500 y 52,000, y la EMA de 200 días cerca de 50,000; el Stoch RSI estaba cerca de 34 en diario y alrededor de 14 en intradía.
Volatilidad del mercado energético y cobertura estratégica
Estamos ante un entorno de alta volatilidad, ya que los ataques militares de EE. UU. contra objetivos del IRGC dentro de Irán amenazan una ruta clave del suministro energético global. Con aproximadamente 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos pasando por el Estrecho de Ormuz, el Brent ha repuntado hacia el rango de US$85 a US$90, elevando los costos base de insumos. Los operadores de derivados deberían prepararse para una inflación impulsada por energía, cubriéndose con opciones call largas sobre Brent.
El repunte del rendimiento del Treasury a 10 años, que recientemente llegó a 4.78%, representa un fuerte viento en contra para las valuaciones de renta variable. Históricamente, cuando el rendimiento a 10 años superó 4.7% a fines de 2023, desencadenó una corrección rápida de 10% en el mercado accionario en general. Recomendamos comprar opciones put de corto vencimiento sobre el Dow Jones Industrial Average para capitalizar una prueba del promedio móvil de 50 días cerca de 52,700.
Tasas, inflación y posicionamiento táctico ante los próximos datos
Los futuros de tasas ahora incorporan una probabilidad de 68% de un alza en la reunión del 16 de septiembre, un salto pronunciado desde apenas 35% antes de Jackson Hole. Este giro hawkish está impulsado por métricas de inflación persistente, como el índice de precios pagados del ISM de agosto, que se mantuvo rígido en 71.1. Sugerimos operar este sesgo hawkish utilizando spreads bajistas con puts (bear put spreads) en sectores de renta variable altamente apalancados y sensibles a tasas.
Los próximos datos del ISM de servicios y el reporte de empleo del viernes serán los catalizadores decisivos para la dirección del mercado esta semana. Si el componente de precios pagados en servicios se mantiene elevado, similar a su última lectura de 70.3, probablemente consolidará un alza de tasas en septiembre. Proponemos utilizar estrategias de straddle sobre ETFs de índices principales para aprovechar la fuerte volatilidad esperada alrededor de estas publicaciones de alto impacto.
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