El Promedio Industrial Dow Jones cayó unos 200 puntos hasta quedar apenas por debajo de 52.400, mientras que el Nasdaq Composite retrocedió cerca de 1% luego de que las acciones de semiconductores se deslizaran por preocupaciones vinculadas a la IA. El lastre del Dow fueron las tasas: los rendimientos de los Treasuries subieron a sus niveles más altos desde 2023, con el bono a 10 años apenas por encima de 5%, reconfigurando la valuación de las acciones frente a un referente gubernamental. Los costos de financiamiento se están revaluando en torno a ese nivel, llevando la hipoteca promedio a 30 años a 6,76% desde 6,15% al inicio del año; en contraste, el fondo que replica al Dow rinde alrededor de 1,4% en dividendos. El 10 años tocó por última vez 5% en octubre de 2023 y lo mantuvo por un día, y tasas más altas presionan a nombres del Dow ligados a vivienda como Home Depot y Sherwin-Williams.
En tecnología, Nvidia cae cerca de 3%, el único fabricante de chips dentro del Dow, mientras que Broadcom, Advanced Micro Devices, Intel y Marvell Technology bajan entre 4% y 7%; Microsoft y Amazon, como compradores de chips, se muestran más firmes. El petróleo sumó tensión después de que Arabia Saudita cerrara su oleoducto Este-Oeste: el WTI sube cerca de 3% por encima de US$103 por barril y el Brent supera US$108, con una capacidad de hasta 7 millones de barriles diarios. Los mercados asignan aproximadamente 90% de probabilidad a una suba de un cuarto de punto de la Fed el miércoles a las 18:00 GMT, hasta 3,75%-4,00% desde 3,50%-3,75%, por delante de proyecciones fijadas por última vez en 3,8% para fin de 2026, 3,6% para 2027 y 3,4% para 2028; se prevén ventas minoristas de agosto en 0,9% tras una caída de 0,6%, con el “control group” en -0,4% en el último dato. Entre los niveles técnicos mencionados figuran resistencia apenas por encima de 52.500, la EMA de 50 días cerca de 52.750, y 53.000; el soporte se ubica apenas por encima de 52.250, luego apenas por debajo de 52.000 y cerca de 51.500. El Stoch RSI está cerca de 39 y cayendo, y se describe que un cierre por encima de 53.000 invalidaría la configuración bajista.
Rendimientos, petróleo y posicionamiento defensivo
Estamos viendo un cambio importante a medida que el rendimiento del Treasury a 10 años trepa por encima de 5%, convirtiendo a la deuda pública en un competidor feroz de las acciones e imponiendo presión bajista inmediata sobre el Dow. Con el crudo West Texas Intermediate disparándose por encima de US$103 por barril tras interrupciones en oleoductos saudíes, la inflación impulsada por la energía nos empuja hacia un posicionamiento defensivo. Históricamente, cuando el petróleo se sostiene por encima de US$100 y los rendimientos de los bonos se mantienen cerca de máximos de varios años, las acciones orientadas al consumo enfrentan márgenes comprimidos, lo que vuelve muy razonable el uso de opciones put sobre nombres de retail y vivienda.
La caída reciente del Nasdaq refleja una reevaluación repentina de la operación de inteligencia artificial luego de que líderes clave de la industria acordaran desacelerar el desarrollo de modelos. Dado que el Dow solo tiene a Nvidia entre los principales fabricantes de chips, conviene apuntar al sector tecnológico más amplio utilizando bear put spreads de corto plazo sobre ETFs de semiconductores para capitalizar este enfriamiento del impulso. Esta pausa de la IA, combinada con el hecho de que OpenAI descartó una salida a bolsa este año, sugiere que la volatilidad implícita en derivados tecnológicos probablemente aumente, encareciendo la compra directa de opciones.
Riesgos de la reunión de la Fed, vivienda y estrategia técnica
A medida que nos acercamos a la reunión de la Reserva Federal del miércoles, el mercado de futuros de tasas ya incorporó una probabilidad de 90% de una suba de un cuarto de punto hasta 3,75%-4,00%. El riesgo real está en las próximas proyecciones del “dot plot” de la Fed, que podrían señalar más alzas hasta 2027 de las que el mercado anticipa actualmente. Para operar este evento, se pueden usar iron condors sobre los principales índices para capturar la erosión de prima, o comprar straddles si esperamos que el gráfico económico de la Fed tome al mercado completamente por sorpresa.
Con la tasa promedio hipotecaria a 30 años subiendo a 6,76%, acciones sensibles a la vivienda como Home Depot son particularmente vulnerables de cara a los datos de inicios de construcción del jueves. Un riesgo similar existe para nombres del retail de cara al dato de ventas minoristas del miércoles, donde los mayores precios de la gasolina probablemente estén enmascarando una caída del poder de compra real del consumidor. Esto puede aprovecharse comprando opciones put sobre acciones de constructoras de viviendas y de consumo discrecional, que históricamente rinden por debajo durante períodos de endurecimiento monetario agresivo.
Desde el punto de vista técnico, el sesgo se mantiene estrictamente bajista mientras el Dow permanezca limitado por debajo de su Media Móvil Exponencial de 50 días cerca de 52.750. Con el Stochastic RSI diario apuntando hacia abajo en 39, el impulso indica que la venta actual todavía tiene margen para extenderse hacia el soporte de 51.500. Conviene buscar establecer posiciones con delta corta, abandonando la visión bajista solo si se observa un cierre diario por encima del nivel clave de resistencia de 53.000.
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