El Promedio Industrial Dow Jones se mantuvo cerca de 53.700 el jueves, con una baja de alrededor de 75 puntos, o 0,1%, incluso cuando el S&P 500 marcó un nuevo récord intradiario y el Nasdaq Composite subió cerca de 1%. La divergencia se explicó en gran medida por Cisco (CSCO), que cayó aproximadamente 9% tras los resultados del 4T fiscal, recortando cerca de US$11 desde un precio previo al informe cercano a US$124. Debido a que el Dow es ponderado por precio a razón de cerca de seis puntos del índice por cada dólar, solo Cisco aportó aproximadamente 65 puntos de una caída de 75 puntos, dejando a los otros 29 componentes siguiendo en líneas generales al mercado más amplio; en contraste, Cerebras (CBRS) se desplomó 13% pero no está en el índice, ni tampoco Meta Platforms (META), Micron (MU) o Netflix (NFLX), que impulsaron gran parte del movimiento del Nasdaq.
En tasas, los futuros situaron la probabilidad de al menos una subida antes del 9 de diciembre en 68,3%, frente a una subida en diciembre totalmente descontada el lunes; el 16 de septiembre fue 34,4% y el 28 de octubre 48,9%, por debajo de casi un “cara o cruz” y de más de tres de cada cuatro, respectivamente. Las probabilidades de dos subidas para diciembre fueron 23,3% versus 24,1% el lunes, mientras que las probabilidades de recortes fueron exactamente cero para cada reunión de 2026 y se mantuvieron por debajo de 1% hasta la segunda mitad de 2027. Un presidente regional de la Fed con derecho a voto habló a las 12:15 GMT, con un puntaje de 8,2 frente a un promedio del calendario de 7,3, antes de que el PPI de julio se publicara plano m/m frente a un consenso de 0,2%, con el PPI subyacente en 0,2% versus 0,3%; el PPI general fue 4,7% interanual y el subyacente 4,2%. El Brent bajó cerca de 2% hasta alrededor de US$87,00 y el WTI se ubicó apenas por encima de US$81,00, desde impresiones por encima de US$100,00 el mes pasado. El viernes se publica ventas minoristas de julio a las 12:30 GMT, esperadas en 0,1% versus 0,2% previo; sin autos 0,2% versus -0,2%; y un “control group” previamente en 0,5%. La confianza de la Universidad de Michigan sigue a las 14:00 GMT, vista en 54,5 versus 55,2, con expectativas de inflación a un año en 4,2% y a cinco años en 3,3%, mientras que las solicitudes iniciales de desempleo fueron 209K versus un consenso de 202K. Los niveles técnicos mencionaron resistencia apenas por encima de 54.000 y cerca de 54.750, con soporte en 53.600 y luego 53.500 y 53.250; la EMA de 50 días se situó cerca de 52.300, y el sesgo bajista citó tres máximos descendentes desde el 5 de agosto, Stoch RSI en la mitad de los 70, e invalidación con un cierre diario por encima de 54.100.
Distorsiones de precio en el Dow y oportunidades de trading con derivados
Vemos al Promedio Industrial Dow Jones oscilando cerca de 53.700, rezagado frente al S&P 500 en máximos históricos exclusivamente por la caída de 9% de Cisco tras sus resultados. Dado que el Dow está ponderado por precio, esta sola acción restó cerca de 65 puntos al índice, ocultando la fortaleza subyacente del mercado en general. Históricamente, cuando shocks de una sola acción distorsionan al Dow mientras otros índices suben, la valuación de derivados específicos del índice se vuelve temporalmente ineficiente, ofreciéndonos un punto de entrada único.
Recomendamos que los operadores de derivados establezcan posiciones cortas o compren opciones put sobre el Dow, apuntando a los niveles de soporte en 53.500 y 53.250. El RSI estocástico diario volvió a subir a la mitad de los 70 sin impulsar un progreso real del precio, lo que constituye una divergencia bajista clásica. Debemos fijar la invalidación y los stop-loss en un cierre diario por encima de 54.100, lo que reabriría el camino hacia máximos récord.
Escenarios del mercado de tasas y estrategias de opciones enfocadas en eventos
El mercado de tasas actualmente está descontando una bifurcación binaria más que una trayectoria suave, con operadores apostando por cero o dos subidas de tasas para diciembre. Para capitalizar este repricing abrupto, sugerimos utilizar opciones straddle o strangle sobre futuros del Tesoro para beneficiarse de la volatilidad esperada. Este giro se produce mientras los datos recientes del Índice de Precios al Productor mostraron crecimiento mensual plano, con un fuerte apoyo de la caída del Brent a US$87 desde más de US$100 el mes pasado.
Debemos seguir de cerca las próximas cifras de ventas minoristas y el dato de confianza de la Universidad de Michigan para evaluar si el consumidor finalmente está cediendo. Si bien las solicitudes iniciales de desempleo subieron a 209.000, señalando un mercado laboral más laxo, una caída repentina de las expectativas de inflación podría desplazar rápidamente el tramo corto de la curva. Operar opciones de corto vencimiento en torno a estas publicaciones nos permitirá capturar movimientos rápidos sin quedar atrapados en el rango más amplio típico del verano.
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