Kit Juckes, de Societe Generale, afirma que el EUR/USD se está moviendo casi al unísono con el Índice Dólar, vinculando el cruce con la anterior debilidad del billete verde bajo el presidente Trump y con una renovada conexión con los tipos de interés relativos. Añade que el comportamiento reciente del EUR/USD refleja una inflación estadounidense persistente, un crecimiento resiliente y un FOMC menos dovish, mientras el dólar pone a prueba máximos de 12 meses.
Juckes sostiene que el dólar había cotizado anteriormente más débil de lo que sugerían los fundamentos económicos y la orientación de la política monetaria, antes de volver a acoplarse gradualmente a los tipos relativos. También señala que el último giro llegó tras datos de inflación y crecimiento que llevaron al FOMC y a su nuevo presidente a un mensaje menos dovish de lo esperado, mientras que el escenario central de los economistas de Societe Generale es que los tipos de la Fed permanezcan sin cambios durante todo este año. El artículo se elaboró utilizando una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor.
El Índice Dólar y la dinámica de los tipos de interés impulsan el EUR/USD
Vemos que el EUR/USD está actuando ahora como un casi espejo del Índice Dólar, con el valor del billete verde volviendo a acoplarse a los tipos de interés relativos. Esta dinámica está impulsando su fortaleza actual frente a las principales divisas. Supone un cambio respecto a comienzos de año, cuando los mercados estaban más centrados en las narrativas de crecimiento global.
Este cambio es una respuesta directa a unas cifras de inflación en EE UU que se mantienen obstinadamente elevadas, y que repuntaron inesperadamente hasta el 3,1% en el último informe de mayo, y a un crecimiento resiliente del 2,2% en el primer trimestre. Desde entonces, la Reserva Federal ha transmitido un mensaje significativamente menos dovish de lo que muchos esperaban, lo que ha llevado al Índice Dólar a poner a prueba máximos en torno al nivel de 106,50. Creemos que el escenario central es ahora que los tipos de la Fed se mantendrán sin cambios hasta el final del año.
Implicaciones para el trading y divergencia de políticas entre bancos centrales
Para los operadores de derivados, esto apunta a posicionarse para una mayor fortaleza del dólar frente al euro en las próximas semanas. El par EUR/USD está poniendo a prueba actualmente la zona de 1,0550, y vemos potencial para un movimiento hacia el nivel psicológico de 1,0500. Estrategias con opciones que se beneficien de un EUR/USD a la baja o en rango, como la compra de puts o la venta de spreads de calls, parecen adecuadas para este entorno.
La presión sobre la Fed se intensifica por el auge del mercado de renta variable, con el S&P 500 superando recientemente los 6.100 puntos. Mientras tanto, la decisión del Banco Central Europeo de recortar su tipo de referencia el mes pasado amplía el diferencial de tipos a favor del dólar. Este escenario recuerda al rally sostenido del dólar en 2022, cuando el tono hawkish de la Fed fue el tema dominante del mercado.
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