UOB Global Economics & Markets Research señaló que el USD/SGD cerró en 1,2900, mientras que su modelo situó el Tipo de Cambio Efectivo Nominal del dólar de Singapur (S$NEER) un 1,75% por encima del punto medio. Espera que el S$NEER se mantenga en la sesión actual dentro de una banda del 1,50%–2,00% por encima del punto medio, lo que se traduce en un rango de USD/SGD de 1,2872 a 1,2937, con el dólar estadounidense respaldado de forma generalizada.
En Asia el jueves, los movimientos fueron mixtos: el USD/IDR retrocedió hasta 17.710, un 0,16% menos, después de que Bank Indonesia (BI) subiera los tipos en 25 pb. El USD/INR bajó hasta 94,53, un 0,28% menos, mientras que el USD/KRW avanzó un 1,50% hasta 1.539,30; el ringgit malasio se debilitó un 1,3% hasta 4,1170 por dólar, y el USD/SGD subió un 0,15% hasta 1,2900. El apetito por el riesgo mejoró modestamente a medida que los mercados evaluaban el sesgo más agresivo de la Fed junto con la solidez de los datos de EE. UU., manteniendo elevadas las rentabilidades del tramo corto y apoyando al billete verde.
Estabilidad del dólar de Singapur en un contexto de fortaleza del dólar
Dada la fortaleza del dólar estadounidense, vemos que el dólar de Singapur se mantiene notablemente bien. El S$NEER cotiza en la parte alta de su banda, en torno a un 1,75% por encima del punto medio, lo que está conteniendo al USD/SGD en un rango muy estrecho. Esto sugiere que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) sigue comprometida con una política de divisa fuerte para gestionar la inflación.
Los datos recientes refuerzan esta dinámica por ambos lados. La semana pasada, el índice de precios PCE subyacente de EE. UU. mostró que la inflación sigue siendo persistente en el 2,9%, mientras que el informe de empleo no agrícola de mayo sumó un sólido incremento de 210.000 puestos de trabajo, manteniendo a la Reserva Federal en una senda restrictiva. En Singapur, la inflación subyacente de mayo se situó en un obstinado 2,8%, lo que deja a la MAS con pocos motivos para permitir cualquier debilidad de la divisa antes de su reunión de política monetaria de octubre.
Negociación en rango y escenarios de riesgo
Este tira y afloja entre una Fed agresiva y una MAS también restrictiva apunta a que el USD/SGD seguirá moviéndose en rango en las próximas semanas, probablemente dentro del corredor 1,2850–1,2950. Para los operadores de derivados, este entorno es idóneo para estrategias que se benefician de una baja volatilidad. Creemos que la venta de opciones sobre USD/SGD, como straddles o strangles cortos, es una posición atractiva.
El principal riesgo para esta visión sería una gran sorpresa en los datos económicos de EE. UU., que podría provocar una rápida reevaluación de las expectativas sobre la Fed. Históricamente, un repunte inesperado del desempleo en EE. UU. ha sido un catalizador de un dólar más débil, lo que podría empujar al USD/SGD por debajo de su soporte actual. Por el contrario, la debilidad de divisas de la región, como el ringgit malasio y el won surcoreano, pone de manifiesto la demanda subyacente de dólares, que debería limitar el potencial bajista del cruce.
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